导语：国内 环氧乙烷价格再降250-350元/吨至6300元/吨，部分区域8月1日起执行。价格的再度下跌，环氧乙烷企业亏损加重，后续降负减产或甚至停车，整体供需预期可达平衡。

一、上游稳中向好 成本压力增加

图一 环氧乙烷价格及利润走势对比图

近期东北亚 乙烯市场供需矛盾有所缓和，来自供应面的下滑以及下游降负保价导致利润的修复，双重利好带动下，日韩两地乙烯现货商谈至900美元/吨，中国内地市场报盘由7200元/吨小幅拉涨至7300元/吨，按照目前 乙烯价格以及环氧乙烷6300元/吨价格来算，外采进口乙烯企业单吨亏损500元/吨附近，外采国产乙烯企业单吨亏损650元/吨附近。随着亏损加重，部分企业或降负减产甚至停车。

二、乙二醇缩量反弹 联动存利好

图二 乙二醇与环氧乙烷价格及价差对比图

近期国内乙二醇持续亏损的打压下工厂主动减产意向逐渐提升，市场供需边际好转叠加宏观利空暂时出尽带动价格触底反弹修复。且8月份来看，乙二醇市场整体走势或出现强势反弹行情。环氧乙烷与乙二醇价差的缩小以及乙二醇利润的好转，部分联动装置产量或回转至乙二醇。

三、下游阶段性补货 单体产能利用率窄幅调整

图三 下游产能利用率对比图

近期主力下游聚羧酸减水剂单体受下游阶段性补库支撑，厂家去库效果尚可，月内单体产能利用率窄幅上升，且8月份来看，部分前期停车企业存开工预期，届时聚羧酸减水剂单体企业产能利用率存继续上涨之势，对环氧乙烷市场来说，存在些许提振。

四、空头消息仍存 重启装置需关注

除长期停车装置外，近期上表装置均存重启计划或已重启，卫星石化25万吨/年装置已运行稳定，远东联装置暂未出产品。后续关注中科炼化装置重启情况。

且从终端需求情况来看，短期终端建筑施工以及基建方面整体需求一般，市场消化能力有限，同时受终端资金回笼制约影响，买盘接货情绪谨慎。

综上所述，在环氧乙烷减产与重启装置并存的市场环境中，需实时跟进工厂产能利用率调整情况以及各区域供需是否可维持平衡，预计8月中上旬环氧乙烷价格或以僵持渡市为主，后续仍需关注终端需求跟进情况，需求是否有实质性好转。