【导语】环丙跌破8000元/吨、聚醚跌破8500元/吨，且聚醚促单收效有限；环丙氯醇法、HPPO以及PO/SM工艺相继承压，罕见限产保价成为直接提振因素，阶段性底部显现、中下游择低补仓；聚醚以价换量收效、高价推进阻力较强，而环丙减产预期下，矛盾将再升级，预计短时有消化条件，市场无量偏高。

图1 2021-2022年聚醚/环丙价格及产量走势对比

低位快跌 7月初至今软泡聚醚价格9800-10000元/吨→8200-8500元/吨，低位下跌幅度仍然达到1500元/吨以上，已然来到2017年以来的最低水平（排除疫情初期），中下游对于风险预期评估明显降低，但是大幅快跌情况下，采买未真正建立，周一环丙8000元/吨大关失守。

环丙减产 年初氯醇法装置减产→4月底红宝丽停车→6月底吉神停车→7月份PO/SM装置降负，除PO/MTBE工艺环丙成本压力均有显现。隆众评估当前环丙日产在9500吨附近，处于近两年的中低水平附近，而考虑到更多降负可能，日产或来到近两年的绝对低水平8500-9000吨附近，成为影响业者心态的最重要因素。而实际环丙工厂整体运行、产品品质稳定性均较高，所以盈利情况有所好转的话产量有提升条件。

表 近期环氧丙烷装置波动

来源：隆众资讯

图2 2022年华东地区软泡-环丙价格走势对比

进入7月中旬，软泡-环丙价差持续缩窄，并且虽然周内聚醚订单整体放量，但是接单点位偏低并且新价拉涨效果并不好，在海绵实际多地仍淡弱且月头新月合约执行的情况下，现货补仓需求将愈发有限，并且环丙低点位8000元/吨持续时间短且有部分工厂控量，故而聚醚工厂原料平仓程度一般。

原料端有减产加持，成本底部提升；关注聚醚高价推进效果，若并不理想，聚醚与原料环丙间博弈将增加。