导语：

2022年上半年，国际原油居高不下，国内疫情影响及俄乌冲突等环境因素影响，国内石化行业趋势平淡，国内 丙二醇市场同样年初高位运行，到春节后回归终端行业恢复不佳，整体市场难振下行，5月底受美国陶氏装置停车影响，带动出口订单增加，持续小波上涨行情，但未触及去年同期点位后，继续回落下行，与去年行情背道而驰，市场观望显弱，等待终端行业淡季过去，预计旺季市场恢复，刺激丙二醇出货，市场触底回弹行情重现。

1、丙二醇上半年行情难续高位

1.1、国内现货：丙二醇国内现货价格阶段性探底

2022年上半年，国内丙二醇呈震荡下行走势，现货价格一直处于近五年高位。其中山东市场最高价格出现在春节后2月中旬17200元/吨，最低价格在4月中下旬11000元/吨，下跌6200元/吨，跌幅36.05%。 丙二醇价格驱动在成本逻辑和供需逻辑之间不断转换，上半年国内原料 环氧丙烷价格下行，成本面支撑不足，而国内需求端表现不尽人意，下游不饱和树脂受终端基建行业消化缓慢影响开工难振，聚醚市场出口不佳，整体国内下游采购氛围欠佳，对丙二醇支撑显弱，仅部分出口订单集中在5-6月份存一定利好，但价格高位新单难延续，第三季度开始整体丙二醇价格继续呈现偏弱走势。

1.2、产业链行情对比

产业链价格走势对比表

数据来源：隆众资讯

综合链产业链价格走势对比来看，从原料环氧丙烷到丙二醇及下游产品弹性体聚醚环比和同比价格均有所下调，综合市场受需求端抑制影响，加之新增产能投产，国内供应量增多，市场重心难有提振，下行运行。

2、上半年成本利润状况分析

2.1、上半年成本变化趋势分析

数据来源：隆众资讯

2022年上半年，国内环氧丙烷市场呈现震荡走弱行情，现货价格在近五年中位偏下位置，年初主力山东市场价格在10200元/吨现汇出厂，至6月30日，价格至9300元/吨现汇出厂，累计下行900元/吨。跌幅8.82%。环氧丙烷价格仍主要受供需基本面驱动，成本面多起辅助作用：下行行情承托、上行行情助力。上半年初环氧丙烷华东镇海2期装置投产、末尾华北天津渤化装置投产，期间多显宽松局面，而需求端出口红利减退、消费端平淡，加之疫情对物流的阻碍，表现不尽如人意，新增产能释放有限，采买节奏放缓，环氧丙烷价格未有大幅行情出现，偏低位震荡为主。

2.2、PG&DMC综合利润回顾

数据来源：隆众资讯

2.3、产业链利润回顾

数据来源：隆众资讯

2022年上半年以来，国内丙二醇产业链利润同比去年走弱，但丙二醇&碳酸二甲酯利润相对较好，从上图中看出2022年上半年产业链综合较高利润在1月份，其中丙二醇&碳酸二甲酯综合毛利润万元之上，而需求抑制工厂出货行情走弱，综合毛利润出现逐渐下滑的状态，6月份利润情况略有好转，整体出口利好带动出货，综合利润情况增加，但同比去年同期情况来看，利润水平大幅下滑。

3、上半年基本面数据分析

3.1、2022年1-6 月生产分析

2022年上半年丙二醇装置检修统计表

单位：万吨/年

2022年上半年，国内丙二醇市场变动较多，第一季度主要集中在春节前后，部分装置短期停车检修。

数据来源：隆众资讯

数据来源;隆众资讯

2022年上半年丙二醇产量/产能利用率变化对比表

单位：万吨，%

数据来源：隆众资讯

2022年上半年我国丙二醇装置产量为21.05万吨，环比+30.66%，同比+17.34%。上半年平均产能利用率为75.16%，环比+25.64%，同比+10.99%。

丙二醇原料及下游产品产能利用率理论变化

数据来源：隆众资讯

2022年上半年国内丙二醇产能利用率79.44%，环比+20.07%，同比+29.15%。原料环氧丙烷整体产能利用率略有提高，但幅度有限，环比+2.23%，同比+1.62%。下游行业整体产能利用率分别不同程度降低，其中主力下游不饱和树脂2022年上半年产能利用率在21%，环比-40.00%，同比-34.38%，上半年基建、房地产行业受疫情影响开工不足，原料消耗进度缓慢，整体产能利用率大幅降低。第二下游聚醚行业产能利用率同为下调，终端行业弹性体聚醚需求淡季，整体新单难振，原料采购积极性欠佳，整体产能利用率环比-13.11%，同比-14.35%。

2022年上半年丙二醇下游新增产能投产表

单位：万吨/年

数据来源：隆众资讯

3.2、船期到港及进出口分析

2022年上半年丙二醇进出口数据统计

单位：吨

数据来源：隆众资讯

4、下半年基本面预测

4.1 生产预测

下半年丙二醇行业新增产能投产计划表

数据来源：隆众资讯

下半年丙二醇行业检修计划表

数据来源：隆众资讯

数据来源：隆众资讯

4.2 消费预测

下半年丙二醇下游不饱和树脂行业新增产能投产计划表

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下半年环氧丙烷下游聚醚行业新增产能投产计划表

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5、下半年成本面预测

数据来源：隆众资讯

2022年初，国内环氧丙烷市场供需格局已显宽松，市场逐步向买方市场转变，需求端在大环境各方影响下，表现不及预期，同时二季度开始受疫情反复影响，物流受阻，需求端折损较大，难以支撑市场，部分时刻依靠成本面承托，环氧丙烷价格弱势震荡为主。

2022年下半年来看，环氧丙烷行业仍有较多新增产能计划投产，产业格局将维持过剩状态，需求端增速不及供应端，除却金九银十传统旺季外，其余时间预计相对平淡，价格区间预计还将进一步窄幅下移，整体行业利润空间保持低位。

6、市场心态调研

数据来源：隆众资讯

 截至2022年6月30日，对中国丙二醇市场参与者下半年心态调研的结果显示，55%的企业看跌，25%的企业看涨，20%的企业看稳。看跌者心态为：下游恢复需要时间，夏季是终端行业淡季，采购积极性有待跟进。看涨者心态为：未来疫情出现拐点，随之而来的是报复性消费从需求端来看也是一个利好。看稳者心态为；不确定因素居多，主要看后期需求能否提振。

7、行情预测

数据来源：隆众资讯

2022年初，丙二醇延续去年年底高位价格运行，但国内疫情下，终端行业受影响较大，产能利用率偏低，下游采购氛围跟进缓慢。国外部分装置停车检修，订单多以出口为主，带动工厂出货。但伴随国内外装置稳定，下游启动不佳情况下，丙二醇市场连续下行，整体供应大于需求，观望气氛渐浓，市场整体心态信心不足。

2022年下半年，伴随丙二醇价格回归，综合毛利润收窄，等待需求端旺季跟进。而供应端下半年部分新装置陆续投产，市场供大于求局面难改，或抑制反弹上涨。原料端环氧丙烷市场产能递增，市场价格主要以小幅波动为主，成本面支撑不足。综合2022年下半年来看，丙二醇保持出货节奏，有望触底反弹后，窄幅波动。