导语：自7月中旬开始， 环氧乙烷价格连跌两波，跌幅累计1000元/吨，目前华中区域环氧乙烷价格在6650元/吨，其他区域6550元/吨为主，吉林虽出现6350元/吨价格，但仅作为个别区域体现。
在环氧乙烷价格连续深跌两波的情况之下，市场不断有人探讨，到底底部价格何在？市场到底什么价格可以支撑？且以乙烯的价格来看，成本能否有所支撑？
图一 环氧乙烷产业链产能利用率对比图
引发市场发问点在于最基本的下游需求萎缩过重，但供给侧仍保持充足生产。从环氧乙烷产业链利用率对比图可以看出，2022年上半年，处于上游产品例如乙烯、环氧乙烷等产能利用率均处于高位，但靠近终端产品主力下游聚羧酸减水剂单体、非离子表面活性剂等产能利用率均不足5成，供过于求严重之下，市场进入供需捆绑恶性循环状态，产业链产品价格的下跌成为必然。
2022年上半年，终端需求的萎缩在于国民经济下行，国家将“稳经济、稳增长”放在更突出的位置，坚持不搞“大水漫灌”，表示不会为了过高增长出台超大规模刺激措施等，因此，短时间内，固有的终端需求或仍以维持现状最好。
图二 外采 进口乙烯制环氧乙烷利润及价格走势对比图
图三 外采国产乙烯制环氧乙烷利润及价格走势对比图
供需矛盾导致价格下跌后，环氧乙烷生产企业开始出现不同程度亏损，加之本周末，上游乙烯东北亚进口价格拉涨30美元/吨至890美元/吨后，据隆众资讯粗略测算，进口乙烯制环氧乙烷生产企业理论利润亏损213.91元/吨；外采国产乙烯制环氧乙烷生产企业理论利润亏损398元/吨。
图四 2021-2022年国内环氧乙烷产能利用率对比图
从利润的挤压到亏损，多数工厂开始降负降量，从上图可看，除6月份突发事件影响环氧乙烷产能利用率过低外，目前国内环氧乙烷产能利用率处于近两年来低点，并仍处于被动下滑状态。只是目前过于庞大的产能，缓幅的降量效果表现并不明显。
综上所述，当前市场正在进行消耗战、持久战，市场整体需求量是有限的，后续或随着环氧乙烷价格的窄幅调整，达到供给侧方面的改善。亦是需关注远东联7月28日附近、茂名石化8月中旬以及卫星石化25万吨装置重启情况。
