隆众资讯7月21日报道：中石油东北销售公司 顺丁橡胶价格上调200元/吨：大庆BR9000执行在13500元/吨，锦州BR9000执行在13500元/吨。

图1 2021-2022年中国顺丁橡胶主流市场价格趋势对比图

数据来源：隆众资讯

如上图中所示，7月中旬后顺丁橡胶价格跌至年内相对低点，北方部分民营 顺丁橡胶市场价格甚至贴近13000元/吨附近。行至本周一后，顺丁橡胶市场价格略显反弹迹象，需求相对低迷趋势下，市场价格显现窄幅溢价状态，今日中油部分大区率先领涨 顺丁橡胶出厂价格200元/吨，以下就本次反弹解析：

首先，成本价格趋于相对高位，顺丁橡胶生产压力仍存

图2 2021-2022年中国顺丁橡胶理论生产利润趋势图

数据来源：隆众资讯

如上图中，丁二烯价格趋于盘整局面中，其出厂供价在10300元/吨附近，市场价格亦在万元以上震荡整理，成本面于顺丁橡胶而言压力仍较大，尤其部分民营顺丁橡胶企业顺丁胶其他类生产成本略高于国营企业，故实际盈利幅度更趋收窄；顺丁橡胶出厂供价及市场价格前期不断下探过程中，逐步逼近北方部分民营生产成本线后，各家保价出货意向明显。

第二，顺丁橡胶供应面暂未放量，样本企业库存趋势仍在下滑

图3 2021-2022年中国高顺顺丁橡胶月度产量及产能利用率趋势图

数据来源：隆众资讯

如上图所示，2季度至今中国高顺顺丁橡胶月度产量仅在9万吨以内水平，7月初独山子乙烯等意外导致独山子高顺装置降负运行，另外新疆蓝德顺丁橡胶装置停车检修，且华南茂名石化顺丁橡胶6月份装置故障后暂未重启，北方民营顺丁橡胶装置威特化工亦在6月中旬后停车检修；整体而言，国内顺丁橡胶的现货供应格局变化较大，且短期暂无明显的放量迹象。

图4 2021-2022年中国顺丁橡胶样本企业库存量趋势对比图

数据来源：隆众资讯

中上游供应暂无放量迹象，再从样本企业库存角度出发来看，5月中旬后顺丁橡胶价格在不断上探的趋势中，样本企业库存量表现了明显的下跌趋势，尽管7月初存在短期累库，但长线看，社会库存仍趋于下跌趋势中。

第三，国内下游轮胎等行业偏刚需局面，但出口需求持续向好

图5 2021-2022年中国轮胎样本企业产能利用率趋势图

数据来源：隆众资讯

就当下国内现货需求而言，随着公共卫生事件影响逐步消化，轮胎等下游需求端开工趋于恢复状态，然国内全钢胎开工率仍明显低于往年同期水平，且顺丁橡胶现货价格位于13000元/吨之上，工厂对顺丁胶采购多偏刚需态度，故国内市场下游实际消费多趋于刚需阶段中；然本次价格逐步贴近13000元/吨水平后，场内部分工厂存在阶段性补仓需求，另外现货市场流通中，亦存在部分补空单行径，故略带动买盘。

图6 2021-2022年中国顺丁橡胶出口量及出口均价对比图

数据来源：海关总署，隆众资讯整理

上图中明显可见，4月份后，中国顺丁橡胶出口量就表现逐月递增趋势，出口均价亦涨至相对高位水平，海关总署数据记录5-6月份出口均价在2000美元/吨以上水平，出口套利空间显著好于国内现货市场流通利润，国内现货流通量被动减少，出口量的持续增长显著对国内顺丁橡胶行业需求利好带动。

综上条件，叠加顺丁橡胶的投机性好于丁苯橡胶等产品，故短线顺丁橡胶价格短线出现局面，然就后续市场分析而言，压力尚存：

后续顺丁橡胶现货市场仍需密切关注下游轮胎以及橡胶制品行业需求表现

顺丁橡胶价格逐步抬升至13500元/吨以上后，需持续跟踪关注国内轮胎等下游消费行业的实际表现，目前顺丁橡胶已然升水丁苯橡胶、天然橡胶现货价格幅度1000元/吨以上，短线下游轮胎及其他橡胶制品行业开工及实际需求实际或较难以明显改观，势必将对顺丁橡胶市场形成拖累局面。

部分顺丁橡胶装置陆续重启，另外下半年供应将继续增量

山东威特化工公司（万达）已7月15日起陆续重启后恢复至正常运行；新疆蓝德顺丁橡胶装置亦于7月17日起陆续重启恢复单线运行；此外，茂名石化10万吨/年顺丁橡胶装置亦在8月份存在重启预期；在此趋势下，预期顺丁供应吃紧的表象或将有缓解。

表1 2022下半年中国顺丁橡胶拟建项目统计表

单位：万吨/年

数据来源：隆众资讯

如上表所示，2022下半年顺丁橡胶行业仍有共计29万吨/年预投产项目，上述项目下实际投产情况亦需持续跟踪。