内容摘要：

2022年二季度聚合MDI行情明显弱于一季度，但是同比去年二季度价格基本一致，今年一季度均价达到18088元/吨，环比跌12.49%，同比跌-0.51%。供应方面，MDI装置无例行检修，均运行正常；美国陶氏装置不可抗力；出口数据方面，5月出口数据达到了11.42万吨，基本预计是全年最多出口月份。需求方面，疫情散发，区域管控，物流运输受限，终端需求疲态；供需面看，对 聚合MDI市场价格促进作用不大，行情多偏弱。

1.原料单价增加，聚合MDI单价下跌

2022年二季度，聚合MDI主要原料 纯苯价格环比涨幅12.47%，同比涨幅19%。但是聚合MDI市场售价环比和同比均下跌。

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

2022年二季度，聚合MDI行情偏弱，价格震荡走低，季度上海货17817均价元/吨，其中季度最高点为19400元/吨，季度最低点为16200元/吨。造成一季度行情走势的主要原因是：本季度，其中有两个月份4月5月上海区域受疫情影响，封控，MDI装置负荷降低，该区域MDI货源供应物流运输受限严重；江浙区域的下游生产企业降负或停产，硬泡行业相关需求严重受到影响。贸易市场气氛低迷，刚需小单维持；尽管有外围利好消息提振，但是难实质改变疲软的行情。进入6月后，上海区域解封，业者心态转好，市场出现了短期的供需错配现象，市场价格止跌小幅反弹后趋稳运行。

国内聚合MDI市场价格对比图

2022年二季度聚合MDI行情相关系数统计

通过不同阶段相关性数据对比，可得到原料纯苯和硬泡聚醚相对关联性较大。但是分时段可以看出规律性不强。因为聚合MDI生产工厂较少，行业寡头性质较强，价格波动主要受供方供应量影响较重。

2.原料价格高位，利润缩水

2022年二季度聚合MDI利润均值3620元/吨，环比一季度下跌47.84%；2021年一季度利润均值4296元/吨，今年二季度同比跌幅15.74%。造成利润变化主要因素是原料纯苯受原油波动影响较大；国外不可抗力对国内市场行情的心态影响；疫情下终端需求变化。纯苯作为聚合MDI主要生产原料，今年纯苯是近10年来的高位，聚合MDI单吨制造成本增加；但是疫情下二季度聚合MDI供需面受到严重打击，聚合MDI市场售价较低，工厂利润承压严重。

国内聚合MDI生产利润走势图

聚合MDI季度生产利润统计表

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

3.产能稳定，产量整体变化不大

2022年二季度聚合MDI产量48.68万吨，较上季度整体变化不大；二季度聚合MDI工厂平均开工率72%，较一季度维稳。

从近四年聚合MDI季度产量数据来看，一季度是聚合MDI主力下游行业冰箱/冷柜行业的生产旺季，MDI装置检修较少；一般来说二、四季度是主要工厂的集中检修时间。今年受疫情影响，上海亨斯迈和上海巴斯夫本应在5月中旬装置检修的计划延期至7月初检修。

聚合MDI季度产量走势对比图

4.聚合MDI表观消费量

2022年二季度，聚合MDI表观消费量约26.27万吨，较上季度跌15.99%，同比跌5.25%。2022年二季度国内内需和出口贸易均受疫情抑制，表观消费环比下滑；另外二季度是下游行业冰冷行业转淡的时期，管道保温、喷涂逐步进入旺季的一个过渡时期，加之上海区域疫情严重影响需求，终端消耗量必然减少。

从近4年聚合MDI季度消费量数据来看，各季度消费量差距不大；主因是聚合MDI下游行业涉及的领域较广，例如冰冷行业、胶黏剂、冷库板、喷涂、管道、汽车、OCF、煤矿加固、冷藏集装箱等，不同下游有不同的生产淡旺季。

聚合MDI季度表观消费量对比图

5.聚合MDI进出口同比均出现下滑

2022年1-5月，聚合MDI进口量11.29万吨，累计同比跌14.34%，出口量43.91万吨，累计同比跌3.87%。进出口波动的主要原因是：全球看，中国聚合MDI市场价格最低，套利空间缩减，日韩和沙特MDI多出口至欧美国家，减少了对中国的出口量。

聚合MDI主要进出口数据变动一览

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

7.三季度全国MDI装置仅有东曹（瑞安）

单位：万吨/年

8.行情展望

7月份已经进入中旬，聚合MDI市场价格徘徊在上海货16300-17600元/吨附近。供方工厂指导性消息不多，贸易市场业者库存积攒的偏多，出货又不畅，市场价格多震荡，难有明显调整行情。各类消息面较多，场内气氛微妙，报盘多显混乱。原油高位影响原料纯苯价格，跌幅较小，短期难下探下去，整体聚合MDI成本和利润承压依旧较大，单看这层聚合MDI市场价格下跌空间很有限。终端需求看，冷库喷涂工程相对来说比较好；胶黏剂行业需求略有增长，开工整体维持在6-7成。疫情得到有效控制，防控措施也逐步放开，聚合MDI后市多谨慎乐观，随时关注主力供方消息面的变动。