上半年以来，山东醚后 碳四市场从前期的剧烈波动到后续走势趋缓，行情跌宕起伏，整体成交重心明显高于往年。
近5年山东 醚后碳四价格对比
回顾市场，行情前后可以大体可分成两个阶段，一阶段为1至4月，市场主导因素由供需面向成本端过度，经隆众资讯统计，供需差与价格相关性为-0.41，为弱负相关。前期因受政策面影响，需求端存在牵制，短期内抑制了醚后市场上涨，后续伴随影响解除，供需面影响减弱，醚后碳四市场开始由成本端主导，跟随 国际油价剧烈波动，行情出现冲高回落。
二阶段为5-6月，国际原油横盘震荡，醚后等相关市场缺乏明显方向性指引，价格波动趋缓，区内醚后市场主导因素再次由成本端回归到供需面，二阶段供需差与价格相关性系数为-0.72，负相关性明显增加，上下游双方博弈下，矛盾凸显，下游深加工企业利润也呈现出下滑趋势。
下游烷基化油价格与装置利润对比图
价格方面，上半年山东醚后碳四基准价整体成交区间高于往年，平均价为6491元/吨，价格低点出现年初5170元/吨，高点为3月上旬的8260元/吨，高低价差达3090元/吨，环比去年下半年5093元/吨，上涨1398元/吨或27.45%。同比去年同期4236元/吨，上涨2255元/吨或53.23%。
基本面，今年上半年因各炼厂装置调整或资源部分自用影响，区内醚后商品供应量约在105万吨，较去年下半年118万吨及去年同期的107万吨有所减少。而下游需求方面，因年初烷基化装置可观利润，吸引了部分停工装置开工复产，商品需求总量约为132万吨，环比去年增加4.7%，同比增加13.8%，总体增加明显，供应需求一减一增，导致区内供应缺口持续扩大，醚后碳四自给率下滑至79.5%。
资源流通方面，外部流入货物仍以船货资源为主，2022年上半年东营港以醚后碳四为主的烯烃碳四资源到港量较去年同期无明显增加，其中国内资源占比38%，以韩国为主的进口烯烃资源占比62%，总体看东营港到港烯烃碳四资源量与去年同期基本持平。陆运方面东北、华北地区套利窗口期仍阶段性存在，货源适时流入补充，需要注意的是伴随天津地区新上裂解装置、MTO装置相继投产，其副产碳四资源也流入山东市场，填补山东醚后碳四市场缺口。
上下游方面，首先国际原油虽然上半年价格整体呈现出上行趋势，但因全球经济增长放缓，市场对经济衰退的忧虑始终存在，近期国际原油持续回落，消息面对市场形成一定利空牵制。终端方面，伴随暑期来临，各地气温升高，终端汽油市场需求有望进一步恢复。
综上所述，目前因国际油价剧烈波动且有潜在利空尚待释放，打破了醚后碳四市场上有压力下有支撑的平衡局面，影响因素有转向成本端的趋势，成交重心或有下移风险。基于现在形势预计，山东醚后市场下半年价格区间或在6000-6800元/吨区间震荡，市场在近期回调后逐步见底，后续受终端汽油市场需求旺季支撑，将回归步上行趋势，整体振幅小于上半年。
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