上半年逻辑观点：

主要矛盾点：高成本对价格上行的无限期冀，遭遇了弱需求之下的上涨困局，成本压力持续存在，强现实与弱预期下，聚丙烯在逆境之中更显韧性；

高成本难以给出下游过多利润，下游采购周期、采购频率明显拉长；

疫情影响明显，物流运输出现较长时间延误及中断，运力不足，资源流转速度放缓，中上游环节累库明显；

国内价格处于全球洼地，进口窗口关闭，疫情影响下下游企业订单外流，原料出口同步增多；

PP净增量相对于PE明显偏多，国内需求偏弱，导致商家心态长期偏空，聚丙烯在逆境之中更显韧性。无惧黑天鹅事件、逆势扩张、坚守与探寻成为了阶段性的主题。

复盘现货情况来看：2022年上半年，聚丙烯行情呈现涨后回落趋势，均价为8684元/吨，季度最高点为9600元/吨，季度最低点为8350元/吨。

一季度市场波动幅度较大，2-3月份长期处于成本端强支撑与中游产业库存较高之间的矛盾中，俄罗斯与乌克兰的闪电战一触即发，原油被推涨至2014年来的高点，聚丙烯跟随创下季度最高值9600元/吨。成本端不断走强势必带动现货价格的走高，但聚丙烯环节供需失衡明显，现货端不涨反降，导致生产利润出现阶段性亏损，越来越多的企业迫于经营压力选择降负或停车。俄乌之战在紧张与缓和中切换，给原油带来较大不确定，市场心态跟随调整，油价成为至关重要的转折信号。

二季度，4-5月份，聚丙烯多数时间维持区间震荡，高油价带来的下方成本支撑较为强劲，给予现货价格托底支撑，价格暂无深跌可能。但需求弱势及中游高库存仍是制约价格上涨的重要因素，疫情区域解封并未带来有效的需求复苏，市场预测补库带动期货价格向上突破的预期落空，下游深处需求淡季之内，向上无驱动，在需求未见明显修复的弱背景下，现货价格维持在8600一线宽幅调整。端午节后，受稳增长促消费经济会议影响，盘面出现连日较大幅度的上涨，一定程度支撑现货现货走势坚挺，需求预期转好并未落地，现货反馈弱需求导致中上游库存出现明显累积。考虑到全球通胀愈加剧烈，海外加息力度不断提升，经济增长前景不容乐观的大背景下，资金风险偏好下调，对全球大宗商品价格形成利空压制。 PP市场信心偏空，同时基本面出现明显的走弱特征，对价格形成向下拖拽。宏观情绪不利，叠加本身需求驱动较为有限，使得本季度聚丙烯持续承压，在商品市场情绪整体偏弱的情况下， 聚丙烯价格维持在8400-8800元/吨。

下半年来看：

2季度PP市场经历了下游阶段性补库后，短期石化库存压力不大，未来库存难以对PP市场形成较大压力。但7月份来看，国内石化在需求弱势格局下，仍存下调预期。从供应层面看，检修装置减少，且集中度有所减弱，供应面逐渐恢复至正常水平，华南地区新增加中景石化120万吨/年装置，华北天津渤化、舒服康正式投产，茂名石化、上海石化装置故障检修周期延长，供应面整体趋于宽松。需求来看，7月份下游需求处于淡季的尾声以及需求旺季启动之前，工厂终端制品库存压力较大，对原料采购维持谨慎态度。

三季度市场虽然检修减少导致的供应面压力增大，但逐渐向需求旺季转移，市场人士交投气氛由空转多。传统的消费旺季将在8月份底逐渐开启，市场参与人士对未来的PP市场预期偏乐观为主。即将进入传统金九银十旺季，下游有一定的试探性备货，随着疫情形势好转，需求预期向上需一定动力去突破压力，未突破前震荡趋势不改，中期来看，涨幅有限。