导语：端午假期过后，随着BDO检修装置重启、工厂竞拍成交一般及主力下游PTMEG-氨纶产业链承压走弱，同时下半年新产能投产传闻不断，主力业者对后市看空情绪增加。持货商担忧市场下滑亏损，纷纷“走为上计”，实单让利商谈， BDO市场承压窄幅下探。截止目前BDO市场主流价格在22200元/吨，较端午前下滑200元/吨，且后市仍存下行风险。
图1 2020-2022年国内BDO市场价格走势
检修装置重启，供应端支撑减弱
虽新疆美克三套共26万吨装置自5月底至7月初轮流检修、内蒙古东源10万吨装置自6月21日停车检修20天；但5月底至今，前期检修的工厂：陕西融和6万吨装置、陕西黑猫6万吨装置、河南鹤煤10万吨装置及新疆国泰20万吨装置陆续重启，整体供应量增加，且部分无配套下游的BDO工厂库存有所累积，出货压力较大，供应端支撑减弱。另外，下半年存宁夏五恒11.6万吨/年产能、内蒙古东源20万吨/年产能、万华化学10万吨/年产能及美克四期10万吨/年产能存投产预期，场内看空情绪浓郁。
主力下游PTMEG-氨纶产业链行情走低
图2 2021-2022年国内PTMEG及氨纶市场价格走势
来源：隆众资讯
近两年主力下游PTMEG-氨纶产业链对BDO走势起着至关重要的作用，2021年均维持高位运行，氨纶以40D为例，高端价格在79000元/吨，1800分子量PTMEG高端价格在47000元/吨。但进入2022年，随着国内外终端需求转淡，氨纶工厂库存不断累积。为缓解销售压力氨纶工厂持续让利商谈，PTMEG-氨纶产业链市场价格一路下行，其中40D氨纶，主流价格自年初的60000元/吨跌至目前的41500元/吨，跌幅达30.83%；利空向上传导，1800分子量PTMEG价格自年初的47000元/吨跌至目前的36000元/吨，跌幅达23.4%。且目前仍是氨纶需求淡季，行业整体库存在46.5天附近。目前氨纶行业进入亏损状态，入市采购意向不强且对高价抵触，PTMEG行业承压，部分供方出货心态下存低端以下报盘听闻。因PTMEG多数装置为BDO工厂配套，短时成本压力不大，但需关注外采原料工厂开工变化。
其他下游需求表现不一，暂对市场提振有限
除PTMEG行业表现欠佳外，其他下游需求表现不一：近期PBT行业开工5-6成，市场价格跟随原料上探，但下游跟进持续性偏弱，且原料BDO、 PTA价格下行后成本支撑偏弱，短期市场再度上行存阻。GBL-NMP产业链目前需求恢复一般，后期行情走势仍需时间及政策方面利好推进。TPU、PU浆料行业负荷5-6成附近，近期受原料纯MDI、AA及DMF等走高影响，成本压力增加，目前多交付前期订单为主、新单跟进有限，因此对高价原料接受能力有限，刚需跟进为主。PBAT行业受成本及需求压力压制开工偏低位，新产能投产迟缓，尚待国家政策方面更多扶持和支撑。整体来看，下游需求多合约及刚需订单采购为主，对市场走势提振有限。
综上所述，随着检修装置重启，供应端支撑减弱；且主力下游PTMEG-氨纶产业链需求持续偏淡，其他下游需求起量尚需时间验证。目前市场乏明显利好支撑，业者心态均谨慎偏空，持货厂商出货获利操作主流。隆众资讯预计，短期国内BDO市场仍存下行风险，幅度及速度需关注供需面及业者采销心态变化。
