【导语】聚醚多元醇在二季度在幅度更窄、价位更低的区间波动，在供应量确属不多的情况下，5-6月份仍旧未能摆脱这一状况：大厂装置波动、新产能暂未释放、小料品种及相关产品频繁波动，聚醚全链条仍然薄利、缓淡运行。
图1 2022年5-6月聚醚及相关产品价格波动对比
5月至今，聚醚及相关产品共17个品目中4涨、13跌：弹性体原料丙二醇、POP原料苯乙烯大涨，环丙、弹性体价格对比5月初略高，但是其余的13个品目主要是聚醚系列、发泡原料TDI和聚醚MDI以及聚醚原料丙烯腈、环氧乙烷全部下调。
聚醚及相关产品中，聚醚振幅最窄：聚醚各牌号振幅在2-5%区间，价格波动幅度在500元/吨以内；虽然相关发泡原料TDI及聚合MDI同样运行区间有所下滑，但TDI的波动幅度也达到1000元/吨以上，聚合更是达到2000元/吨以上。
疫情加持之下的二季度，聚醚及相关发泡原料产销不佳、价利下滑是的基本现状一致，而对于聚醚来说，主要原料环氧丙烷有主力装置波动支撑并且新产能未能顺利兑现，聚醚-环丙间的对弈偏弱情况并没有真正改变，小料原料苯乙烯、丙二醇强势反弹，加重了全牌号激烈竞争下整体链条的盈利阻力。
图2 2022年聚醚链条理论毛利情况对比
5月份至今，聚醚/环丙板块，环丙盈利情况有所改善，但聚醚端压力持续加重。5月后半段开始，产销压力持续加重下，聚醚大厂高库存、北方装置出现以销定产极低负荷运行的情况，而5月下万华PO/SM装置、中化泉州PO/SM装置故障停车，环丙基本面矛盾短暂缓解，叠加高油价芳烃板块上行但丙烯弱势的基本情况，环丙各工艺理论盈利情况有所好转，以我们常规监测的氯醇法来看，液氯的价位区间下移使得理论毛利回归500元/吨以上。环丙现货流通的适度收紧、大沽化新产能尚未产出、吉神恢复两套但合约消化，使得6月上环丙占据相对主动：对比聚醚的销售不佳，环丙虽有累库及个别出货压力但整体压力较前期缓解；而聚醚全板块的弱势波动，软泡南北大厂拥有绝对的影响力，高回弹以及POP板块竞争同样加剧，尤其软泡POP销售压力存在且苯乙烯强势上涨近千元，POP获利能力迅速缩水；弹性体相对来说活跃度略好，但是丙二醇的持续强势也压缩利润并且后续新产能待释放竞争压力并存，除高回弹外，聚醚软泡板块理论毛利回缩至500元/吨甚至以下。
图3 2022年山东软泡聚醚/环丙价格走势对比
山东环丙新价再跌到10500-10600元/吨，二季度以来的次低点、年后的第三低点，但是场内观望的普遍情况仍无改善，就场内环丙的基本情况看，部分主力厂商有一定库存及出货压力，但相较于前期的部分时段压力属不大水平，但是中化泉州重启、大沽化试产中，更主要的是聚醚持续淡弱中下游补货热情尚未提升，故而低价位的试探势必加强，在谨慎下探过程中或许随时筑底但是空多并存的情况下信心建立同样不易，低位、薄利、窄幅运行的状态或延续，阶段行情方面则关注环丙空间及下周聚醚大厂态度。
