导语：近期己二酸价格重心在原料带动下出现窄幅上探，BDO存挺市意愿，TPU生产工厂出货情况较前期有所好转，加之终端在TPU价格低位行情下，跟进采买热情回温，多个利好消息的出现抑制行情下行趋势，目前场内价格企稳保持商谈出货。多重因素的影响下，业者心态由悲观转为谨慎观望，等待强有力支撑提振带动 TPU市场反弹上行。

2020-2022年国内市场TPU价格走势图

原料价格出现上探，实单有待观望

纯MDI临近挂结周期，场内谨慎观望，市场保持缓跌状态，行情弱势难改，工厂保持高开工负荷，现货填充及时，目前处于微利状态，供方及代理商促单意愿偏强。供需两淡局面尚且浓厚，纯MDI不排除仍存继续探底可能，反弹提振能力尚需耐心等待。

己二酸方面，上游纯苯有低库存、高外盘利好支撑，现货价格不断走高情况下，支撑 己二酸市场价格重心窄幅上行，且工厂挂牌和收款价格上调500元/吨，挺市意愿明显，中间商试探性上调报盘价格，但下游需求弱势下，价格上调后实单落实情况一般，业者多观望为主，等待市场消化跟进。

BDO在经历价格连续下调后，弱势僵持，当前供应端支撑偏强，且工厂竞拍及挂牌销售情况良好，支撑供方挺市意向。然中下游整体对高价抵触；终端产品 氨纶价格持续下行且库存高位存降负预期。但下游利好因素在于当前部分下游小厂无库存，炒涨气氛下或存补仓意向，预测BDO存窄幅上行趋势。

综合来看原料方面成本支撑较前期有增，但短线内不足以支撑带动TPU价格上行，BDO、己二酸等虽供方挺市意愿明显，但缺乏实单支撑，需求端跟进缓慢，涨幅相对有限。原料价格的小幅波动向TPU传导实际影响微弱，但利好消息支撑抑制TPU价格继续下行，目前报盘区间持稳，商谈出货。

2022年4月-5月TPU产业链价格表单

单位：元/吨

跟进采买订单有增，工厂利润空间缩水

2021-2022年国内TPU工厂开工率走势图

进入五月以来工厂开工负荷逐渐提升，目前场内开工达到6成左右，工厂库存压力尚存，保持出货节奏，待国内经济情况进一步恢复，存提负生产可能。工厂出货订单较前期出现明显好转，其中增量主要表现在手机护套领域，鞋材由于传统需求淡季和消费市场尚未恢复，表现平平。业者询盘拿货低价为主，工厂利润承压现象明显，华南地区终端开工负荷缓慢提升，且TPU价格低位行情下，终端采买热情稍有回温，使得业者对后市行情存在看好上行空间，但目前需求恢复尚不及预期，维持刚需订单为主，集中跟进补仓意愿偏弱。此外随着海运到港船只增多、运费降低加上国外经济环境稳定，出口增量对国内市场存在支撑可能。

利润方面，近期因TPU让利商谈带动出货，业者入市低价询盘采买，工厂利润空间出现缩水，据隆众资讯统计，TPU的月均利润在186.69元/吨，环比上月减少28.66%

2021-2022年国内TPU市场利润走势图

多空因素叠加，维持纠结心态

综合来看，原料价格出现上行好转迹象，参与者多试探小幅提高报盘价格，但需求端跟进情况一般，对高价接受能力较弱，实单成交情况有待观望。需求的持续弱势钳制业者对原料的操盘空间，原料涨幅有限，供需局面僵持难改。在原料端暂无强有力支撑价格上行前，TPU维持平稳跟进，后市持续关注成本面变化情况。

工厂虽出货订单出现改善增量，场内低价货源仍存，主流报盘价格集中低价，工厂利润空间缩水严重且部分工厂库存压力仍存，工厂挺市意愿偏弱，保持随行就市商谈出货。多空因素叠加影响下，业者对行情存看好预期，一改弱势运行常态，短线内价格区间持稳，等待原料价格上行和需求订单增量带动TPU行情反弹。