本周国内TDI现货价在16200元/吨右侧徘徊不下，弱势震荡。TDI现货商品流通量明显增加，交投集中于空单平仓和终端刚需补仓。然而信心面依旧缺乏明显利好支撑，面对聚氨酯行业疲态，市场进入低欲望经济周期，短期TDI供过于求的局面暂难解决。低欲望经济周期：就是指当前聚氨酯市场环境中业者不愿背负风险，市场没有欲望，没有干劲，丧失沟通欲，无论原料价格如何变化，消息面如果变化，消费无法得到有效刺激。截至5月26日收盘，隆众数据显示：国产TDI价格在16100-16300元/吨，上海货在16300-16500元/吨，环比下跌200元/吨。

国内 TDI市场价格走势

隆众认为：静待悲观情绪消退，重新审视供需矛盾。首先，当前各大聚氨酯原料均处于相对底部区域，TDI在整个聚氨酯行业集中度较高，不宜过度悲观。另外2022年甘肃白银+万华福建装置折损TDI产量约15万吨，即便国内外在疫情长期笼罩下均进入低欲望经济周期，刚需仍存。隆众认为TDI在下半年供方集中检修阶段，需求有望恢复正常淡季消费水平，需重新审视其供需矛盾。当然短期内TDI较难发生实质性快速反弹，除非供应端急于摆脱困境选择限产保价。

本周TDI供方以完成销售量为主，指导价呈现下调态势。主因：1）5月下旬TDI开工率明显提升，当前周开工率在72%，较4月提升17%。2）人民币汇率波动频繁，TDI美金行情等同内贸暂无明显放量迹象。3）出口无放量，TDI开工产量提升，销售压力增加。4）相关原料环丙、聚醚、黑料等产品无明显放量信号，心态支撑不佳。总之就是需求跟不上，原材料采购后均处于消耗阶段，各产品订单持续性不强。利好消息仍存：1）万华福建5万吨TDI装置计划于6月1日停车检修，为期约3周。2）成本面给予供方支撑，TDI利润缩水下挺市意愿逐步增强。3）上海复工复产有待推动终端需求，部分业者预判6月华东需求较5月存明显提升。隆众认为，TDI短期内保持探底行情，底部的构成还需要时间来换空间。

综上所述，现阶段聚氨酯全产业获利不易的情况，信心修复仍需时间。五一过后，受疫情影响最为严重的华东度过了至暗时刻，终端在节后开启了普遍性的、有节制的复工复产，终端需求恢复较为明显。然华北、华南需求无明显提升，叠加终端华南出口型企业订单无放量，暂无利好支撑TDI行情反转向上。虽然至暗时刻已过，但是被疫情反复折磨的从业者对后续不确定性仍心存忌惮，大多不敢过于乐观。心态偏弱预期下，隆众预计下周TDI终难改疲态，静待悲观情绪消退，重新审视供需矛盾。