【导语】近日 涤纶长丝市场期待月底促销的声音此起彼伏，然考虑到目前涤纶长丝多数型号现金流仍处于亏损情况，即使月底涤纶长丝存促销预期，碍于成本压力，预计让利幅度有限。

今年以来聚酯产业链利润持续处于压缩的状态，以涤纶长丝为例，一季度末二季度初涤纶长丝POY、FDY现金流逐渐压缩至亏损的情况，最高亏损幅度达400-600元/吨，而DTY现金流自5月份以来也不断压缩至亏损的境况，截至发稿150D现金流在-50元/吨，然市场中小规模加弹厂亏损幅度在200-400元/吨。因此现金流亏损的情况下，涤纶长丝厂商挺市的意愿强烈，整体来看，5月份涤纶长丝成交重心环比收涨，其中最重要的动力来自成本端支撑。

图1 涤纶长丝及主原料利润走势对比

现阶段涤纶长丝厂商库存多在一月以上，部分较高库存在一个半月至两个月水平，随着库存压力逐渐增大，部分涤纶长丝企业商谈松动。周初龙头企业开启促销模式，跌势逐渐由暗转明，然让利幅度有限，至收盘涤纶长丝样本企业平均产销率80%附近，收盘后局部产销继续提升，平均产销率达130%附近，仍不及厂商心理预期。而今日企业优惠取消或收窄，局部低端商谈减少，部分企业今日延续优惠模式，市场涨跌互现。因临近月末，部分用户有一定补货需求，低价刺激下适量补仓，局部产销回暖，整体产销率60%附近，个别较高450%。鉴于目前的高库存现状，业内人士多认为月底市场仍有促销预期。

然而，目前涤纶长丝高成本、高库存、低需求的境况并未改变，诚如上文所言，若成本端不能让利于聚酯端，涤纶长丝让利幅度有限。而目前PTA低加工费的形势下，即使国内商品市场整体氛围不佳，考虑到目前PTA自身供需情况尚可，因此短期来看 PTA市场也将维持高位调整的走势，因此聚合成本短期内或难以跌破7字头。

除上述原材料价格坚挺带来的成本压力外，目前涤纶长丝仍面临其他方面的成本负担。其一，电费上涨。在过去的2021年由于用工成本增加、能源、电力等价格上涨带动辅料等相关成本上升，涤纶长丝各品种加工费上调，以150D为例，POY加工费用上调100元，FDY加工费用上调200元/吨。日前浙江省发展和改革委员会发布公告，为贯彻落实《国家发展改革委关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》（发改价格〔2021〕1439号）关于“高耗能企业市场化交易电价不受上浮20%限制”的规定，拟适当提高高耗能企业电价，合理疏导天然气发电、需求侧响应等电价矛盾。对5大类17小类（氮肥制造、磷肥制造暂不纳入）高耗能企业执行电价加价。据统计，共涉及高耗能企业634家。按预计2022年7—12月用电量157亿千瓦时测算，从7月1日起执行，高耗能企业电价每千瓦时提高0.172元。

上述电价调整政策，从2022年7月1日用电量起执行，执行至2022年12月31日。从2023年起，上述高耗能企业电价由市场化交易决定，且不受上浮20%限制。意味着，下半年涤纶长丝及下游领域受电价上涨因素影响，将进一步加重生产成本。

其二，装车费用上调。目前多家涤纶长丝生产企业公布装车费用上调的公告，其中POY、FDY装车费用由10元/吨上调至15元/吨，DTY装车费由10元/吨上调至20元/吨，过去10元/吨的装车费时代已经远去，随着装车费用提升，加弹、织造厂商采购成本进一步增加。其三，运输成本。国内多地区因疫情影响物流运输，运输成本翻倍，海外运输成本不容小觑。如下图所示，自海外爆发疫情影响，中国出口集装箱运价指数持续攀升，近期指数有下滑的趋势，然目前运输成本仍处于近年来的高点。且因全球需求萎缩，部分船运公司计划减少航线，因此后期运输成本依旧难以下降。

图2 2002-2022年中国出口集装箱运价指数趋势

综合来看，二季度末成本压力仍是涤纶长丝及下游织造厂商面临的一大重大难题，而目前以江浙沪为首的长三角经济地区用工荒的问题较为严峻，目前织造行业运行负荷与同期相比处于较低的水平，工人流失的问题更为严重，若原丝价格居高不下，织造行业仍将考虑降低运行负荷缓解库存及资金压力，生产成本增加，市场将陷入恶性循环中。