【导语】自4月中旬开始， 国内丁酮市场受需求面制约，高价出货乏力，价格开始缓慢下行。在经过短期僵持整理后，从4月底开始，随着工厂出货压力渐显，价格进入快速下行通道，而下游对后市预期偏空，采购意向难提，市场以每日200-300元/吨的跌幅向下俯冲，短短1个月的时间暴跌4000元/吨，创下今年以来最低水平，且仍未止跌。截止稿前，华东市场商谈区间参考在11000元附近，较4月份高点下跌26.7%。而造成此波行情大跌的主要原因就是供需关系的失衡。

（一）供应面

图1 国内丁酮市场开工率走势图

从工厂开工情况来看，4月份，受抚顺石化、东明梨树、湖南瑞源装置短停影响，工厂开工率大幅下降，虽需求欠佳，但供应量的减少支撑市场价格维持高位。在中旬之后，伴随着部分装置复产，外加齐翔腾达8万吨/年新装置宣布投产，工厂产量增加明显，开工率迅速回升，而内需因长期放量不足，造成工厂库存积压情况日益凸显，为缓解压力，工厂只能通过降价来刺激出货。截止稿前，国内丁酮工厂平均开工率在78.73%，环比4月份低点上涨19.31%。

（二）需求面

受公共卫生事件影响，长三角部分地区自3月起进行封闭管控，导致许多终端生产企业原材料供应受到一定限制，同样因物流输运不便，部分下游工厂成品难以输出，库存偏高，被迫停工、减产，影响陆续传导至整个产业链。据国家统计局数据显示，4月份，我国工业生产受到疫情冲击，由于交通物流受阻等因素影响，工业生产出现了下降，当月规模以上工业增加值同比下降2.9%。其中，制造业下降4.6%。据了解，江浙地区部分浆料及胶黏剂工厂开工偏低，工厂积极交付合约订单，新单增量仍显不足，对原料仅维持刚需补货以完成生产，因订单消耗缓慢，且出口订单跟进不足，浆料行业开工仅维持在4-6成附近。

表1 国际丁酮价格对比

数据来源：隆众资讯

从出口方面来看，国际丁酮价格自4月中下旬开始走跌，截止稿前，FD西北欧最新价格在3400欧元/吨，较前期高点下跌9.33%。主要是因为荷兰壳牌9万吨/年装置重启，当地市场供应压力缓解，且需求下降明显，对当前高价形成压制。据统计，3月份当地MEK进口量下降26.2%，而出口量下降36.2%，其中日本是欧盟的主要供应商，出口量为1370吨。美国是欧盟最大的进口国，几乎占欧盟出口总量的一半。据市场消息了解，日本检修装置5月份有重启计划，预计将对我国出口市场形成冲击。

综合来看，在内需疲弱，出口支撑不足因素影响下，国内丁酮市场供需矛盾将继续放大，且随着天气转热，丁酮下游需求将进入消耗淡季，整体成交气氛难有明显转机。隆众资讯初步预估，因市场信心趋弱，缺乏实际利好支撑，国内丁酮市场仍难止跌，且工厂利润空间尚可，预计市场仍将有1000元/吨以上的跌幅。而中长期走势，仍需关注下游补货情况及出口方面最新消息给予市场提振，或将扭转当前弱势格局。