导语:4月份套利窗口开启,甲苯大量出口,引发市场关注。近期国内甲苯价格持续上涨,而美金盘价格持续倒挂,亚洲至美国的区域套利窗口开启,5-6月国内甲苯出口订单再次暴发。
1、成本面— 原油高位振荡
进入5月份原油期货虽处于宽幅振荡局面,但整体波动区间仍处于100美元/桶上方,成本面支撑良好。
2、美国市场汽油市场需求旺盛
图表2 美国芳烃产品价格走势图
由于美国地区炼油厂装置负荷下降至90%,芳烃装置负荷下降至85-87%,且汽油需求旺盛。随着夏季出行用油高峰期即将来临,汽油需求强劲势头不减,进一步推涨甲苯、二甲苯产品价格;尤其是美国甲苯价格进入5月份后,上涨幅度达到 40美分/加仑至1518.03美元/吨。美国地区歧化利润亏损严重,生产企业出现降负现象。与此同时,因汽油需求积极采买甲苯,甲苯价格上涨的同时供应量严重不足,进而催生了乙苯、异丙苯等产品在汽油中的应用,部分业者开始关注PX在汽油中的应用。随着异丙苯应用于汽油行业,进一步支撑纯苯价格的上行。
3、国内价格波动//美金价格波动--套利窗口开启+运费
图表3 国际甲苯价格走势图
图表4 亚洲-美国船运费统计
区域 | 中国台湾(10-12K吨) | 中国华东(10-12K吨) | 韩国(10-12K吨) | 韩国(5K吨) |
美国 | 65美元/吨 | 66美元/吨 | 75美元/吨 | 95美元/吨 |
从上图可以看出,五一节假过后美国甲苯价格开始出现一个较为明显的上涨,主要原因是来自汽油行业对高辛烷值甲苯的强劲需求。受此影响,亚洲至美国的套利窗口开启。随着美国需求的不断上升,亚洲至美国的套利窗口完全开启,且利润丰厚,吸引亚洲地区甲苯业者的关注。
亚洲市场方面,因下游歧化需求良好,印度地区油漆染料需求旺盛,以及东南亚地区自3月份以来因原油价格上涨迫使企业降负,长期维持供不应求局面,因此4-6月份亚洲地区甲苯市场船货流通偏紧。
中国市场方面,由于国内汽油及其他化工行业需求疲软,致使供应压力突出。因套利窗口的开启,国内甲苯在4月份大量出口后,5-6月份仍延续此向好势头。
4、小结
从数据上来看,中国至美国的套利窗口完全开启,但实际操作难度较大。因此中国甲苯大量出口订单流向韩国,而韩国本地甲苯出售给美国。尽管美国需求仍在持续,但5月初成交的甲苯最早抵达美国时间在7月上旬,而美国夏季出行用油高峰期已然到半;且随着国内甲苯价格的持续性上涨,以及可供出口船货数量的大幅度减少。
因此国内甲苯即将进入对价格涨幅的消化阶段,以及内货船货供应量大幅度减少后货源流向将出现新的调整。