图1 马来西亚天然胶乳库存走势图

马来西亚左右全球天然胶乳第二消费国家，而今年天然胶乳库存整体处于弱势状态，1月份较往年处于相对低位状态，近三个月一直处于持续下滑状态，2022年3月天然胶乳库存为2.07吨，环比下跌3.72%，同比下跌14.08%，逼近近三年最低点状态，究竟为何？

1.季节性停割期，自产原料有限，外来原料小幅增加

图2  马来西亚天然胶乳产量走势图	图3 马来西亚天然橡胶产量季节性

2022年3月份马来西亚天然胶乳产量为0.21万吨，环比下跌5.59%，同比下跌10.77%，同环比均出现明显下滑。从天然橡胶产量季节性来看，每年2月份进入马来西亚天然橡胶减产阶段，产量维持持续下滑状态，自产原料有限，而对于马来西亚来说自产原料难以满足其自身生产，进口就成为其主要原料供应，从下图中我们可以看出，3月马来西亚天然胶乳进口量为3.23万吨，环比上涨15.39%，同比下跌2.57%，为满足其本国下游需求，马来西亚天然胶乳进口量处于相对高位状态。

图4 马来西亚天然胶乳进口量走势图

2.马来西亚天然胶乳消费突破三年最高点

图5 马来西亚天然胶乳消费量走势图

2022年3月马来西亚天然胶乳消费量为3.69万吨，环比上涨0.86%，同比下跌12.64%，马来西亚天然胶乳下游消耗量中，天然胶乳手套消耗处于首位，手套消耗量占据总消费量的85%左右，整个手套行业对整个马来西亚天然胶乳消费量影响维持强势状态。目前对于手套刺激最明显的就在于各国疫情情况对其需求，一方面在于居民自我防护意识逐渐增强提高影响下，手套作为可以预防新冠感染必需品，使用量增涨明显，手套需求增加拉动对天然胶乳需求，另一方面在于3月份中国部分区域出现疫情问题，手套订单出口受到一定影响，一定程度上刺激马来手套出口订单出现好转预期。

3.自产原料下滑预期明显，手套需求依旧维持高位，浓乳库存下滑预期

综合来看，马来西亚4月份进入天然橡胶低产期，自产原料下滑预期明显；而作为马来西亚进口主要来源国泰国来说，泰国南部开始向低产季过渡，新鲜胶水产出缩减，原料胶水价格持续走高，成本支撑明显，但手套成品涨价不及预期，导致马来贸易商对高价货源接受能力有限，4月份进口略有下滑预期；对于手套消费而言，全球疫情消费依旧存在，预计需求将维持高位状态，就此情况预计将进一步消耗天然胶乳库存。