导语：2021年初，伴随国家环保政策衍生的顺酐一体化扩张潮开始显现，自2021年初不完全统计，有在建、立项、规划新顺酐项目的企业多达38家。在顺酐一体化产能扩张期间，市场人士已经预期到在顺酐与下游投放时间会出现时间差的“困难”准备，但是进入2022年， 顺酐市场的“困难”提前显现了。

顺酐产能扩张初期，遭遇了俄乌军事冲突推高 原油价格，百元附近震荡成为常态；国内多地疫情影响下游复工及物流运输；以上不可抗力因素加重了产业链联动性的分歧，顺酐面临成本与需求的双重压力，产能扩张引发的供需分歧也在扩大。

进入2022年，截止发稿，以江苏液酐价格为例，价格振幅已达43.01%，时隔十月之久后重回9300元/吨附近运行。目前顺酐工厂不止面对需求带来的压力，还有成本带来的压力。虽然顺酐价格已经运行至阶段性低位，但是成本支撑不足，需求恢复缓慢，以及新产能依然在释放的背景下，顺酐价格运行依然面临阻力。

表1 丁烷法装置新产能投产情况

单位：万吨

数据来源： 隆众资讯

2021-2022年期间，丁烷法顺酐新产能将释放42万吨，同比增幅达19.85%。尤其是2022年上半年顺酐产能增速较为集中，而需求端恢复受限下，令顺酐供需差距不断拉大，6月份前后预计山东地区仍将释放15万吨新产能，因此上半年顺酐供需分歧持续下仍将加重价格运行阻力。

下半年经济有望复苏背景下，有几点需关注：一方面苯法工艺在成本及环保压力下，有效运行产能或进一步降低，5月上旬苯法工厂在成本压制下开工积极性较低，截止发稿苯法工厂有效运行产能已不足15万吨；二方面则是需求恢复的问题，经济恢复预期下树脂对原料消耗存提升预期，尤其是关注2021年底广东、福建、广西、湖北等地新增扩能的不饱和树脂生产企业运行情况如何；三方面下半年江苏BDO装置在三季度或有望重启，届时江苏当地液酐流通量有望进一步降低，将缓解山东供应增量带来的打压；四方面是外贸市场，一季度顺酐外贸总量再次刷新纪录，同比涨47.89%，顺酐产能扩张后价格优势也将成为外贸增量的吸引点。整体来看，2022年是大产能陆续有投放市场的第一年，顺酐供需差距将中长周期内持续，顺酐工厂成本利润，价格均将迎来挑战。