导语：三月下旬疫情以来，原料和需求共同利空影响下， TPU市场价格一路走低，鞋材、薄膜等终端消费持续低迷是目前场内最大利空因素。节前市场存让利商谈带动出货，低价报盘活络，进入五月，国内多地公共卫生事件乍现突发，后市不确定因素增加，TPU新月能否迎来转机？

原料弱势运行，缺乏利好支撑

TPU产业链五一前后价格对比图

数据来源：隆众资讯

在TPU整个产业链8个产品中，多数产品价格持稳为主，2个产品价格下跌，TPU原料价格跌势延续，其中BDO下调300元/吨，环比下调1.26%。

TPU与原料价格相关性分析表

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通过2021年至今的市场价格相关性分析综合来看，TPU的市场价格波动对原料价格波动依赖性较大，因此当前原料弱势运行，纯MDI和BDO延续跌势，对场内价格提振存一定利空影响，节后原料价格利好提振不足，价格弱稳运行，短线内TPU报盘区间跟进。此外TPU的价格行情与下游的订单跟进情况、主力工厂的开工负荷、进出口量情况以及国内整体的经济消费环境存在一定相关性，共同影响决定TPU 的价格走势行情。

终端消费不济，悲观情绪延续

2021-2022年TPU月度开工和产量走势图

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节前市场气氛延续安静，消息面指引有限，供方工厂保持出货节奏，但物流运输顺畅度不佳且运费高昂影响市场货源流通。开年以来，需求端处于缓慢恢复阶段，华南、华东等地疫情重创下，整体市场消费不景气，导致需求端减量明显，开工负荷断崖式下滑，目前场内开工负荷同比去年维持低位，需求端交投持续冷清抑制业者对市场操盘运作，保持谨慎观望为主，随行就市。

3月出口量有增，或将有利好提振

2022年3月进出口数据总览表

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根据初级形态的聚氨基甲酸酯进出口数据来看，3月份进口量为1.37万吨，同比减少25.88%，进口TPU依旧以高端产品为主，应用在国内高端领域，如薄膜、医疗器械等；出口量3.49万吨，同比增长18.48%，出口以鞋材等低端产品为主，量大利薄。

随着国外局势的动荡， 天然气价格的上升，欧美地区TPU价格有一定程度上涨，因此国内出口TPU将存一定价格优势，一定程度上利好TPU出口；另外，随着东南亚地区疫情逐渐得到控制，服装类产品零售在去年同期的低基数下继续保持高增长态势，鞋服行业旺盛的需求一定程度刺激了我国TPU出口。但目前国内疫情下，物流运输运费高昂且效率偏低，抑制东南亚地区在我国的鞋材原料进口。

行情拐点难寻，后市谨慎观望

原料方面，纯苯的价格拉涨对己二酸、BDO存一定带动作用，但对市场价格提振不足，且当前经济环境下，需求端交投冷清，跟进能力不足，多好对冲下，价格企稳为主；纯MDI跌势延缓，场内现货货源充足，目前缺乏有效利好支撑市场行情。工厂方面出货压力仍存，维持实单商谈，利润承压明显，TPU需求端维持刚需订单跟进采买，终端鞋材方面春季库存累积，整体市场行情低迷难改。

综合来看目前TPU市场多为利空消息，由于工厂利润承压明显，后续价格继续下调空间不大，供需局面失衡下，隆众预计节后国内TPU市场短线内平稳运行为主，等待原料价格走势指引和国内经济进一步恢复。