◆隔夜市场
数据来源：交易所
4/11: 有消息称美国方面有意与中国缓和贸易争端，叠加美国可能将进一步加强对伊朗制裁，国际油价上涨。NYMEX原油期货05合约61.50涨1.43美元/桶，环比+2.38%；ICE布油期货06合约64.76涨1.43美元/桶，环比+2.26%。中国INE原油期货主力合约2506涨1.5至465.1元/桶，夜盘涨8.6至473.7元/桶。
数据来源：交易所
◆宏观
◎国务院关税税则委员会公告称，自4月12日起，调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）规定的加征关税税率，由84%提高至125%。鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。
◎商务部新闻发言人就中方针对美方再次提高对华关税实施反制答记者问称，美方对华轮番加征畸高关税已经沦为数字游戏，在经济上已无实际意义，只会更加暴露出美方将关税工具化、武器化，搞霸凌胁迫的伎俩，并沦为笑话。如果美方继续关税数字游戏，中方将不予理会。但是，倘若美方执意继续实质性侵害中方权益，中方将坚决反制，奉陪到底。
◎央行4月11日开展了285亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日无逆回购到期，实现净投放285亿元。下周央行公开市场将有4742亿元逆回购和1000亿元MLF到期。
◎在美国对全球宣布“对等关税”后的第二天，白宫官网公布了一份长达22页的产品豁免清单，其中有一条“美国成分≥20%”的豁免原则，亦即涉及原产于任何国家的商品，如果其中的“美国成分”占该进口商品海关报关总价的20%及以上，则“美国成分”不加征额外关税，只对“非美国成分”加征对等关税。
◎上海市将汽车置换更新补贴范围扩大至外牌旧车。自2025年1月1日至12月31日，个人消费者购买10万元以上（含）的新能源小客车新车，且在规定期限内转让本人名下在外省市登记的小客车，给予一次性1.5万元定额补贴。
◎工信部副部长会见英国商业贸易部国务大臣道格拉斯·亚历山大，双方就进一步深化产业合作进行交流。辛国斌表示，工信部愿同英方一道落实好两国元首通话达成的重要共识，深化汽车、绿色低碳、数字经济、人工智能等领域合作，高水平打造中英现代产业合作伙伴关系，推动形成更多合作成果，实现共同发展。
◎商务部部长与金砖国家轮值主席国巴西副总统兼发展、工业、贸易和服务部部长阿尔克明视频通话，双方围绕加强中巴经贸合作，应对美加征所谓“对等关税”，发挥金砖国家、二十国集团等多边平台作用等问题进行交流。
◆隆众调研
数据来源：隆众资讯
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◆行业快讯
◎下游谨慎入市 石油焦现货库存持续居高
预计4月中下旬市场继续缓慢整理，国内石油焦整体资源结构持续失衡。中低硫石油焦炼厂仍有检修计划，市场供应继续收紧，下游传统炭素市场采购积极性较强，支撑炼厂出货外销，预计石油焦价格仍有100元/吨上行空间。普货市场供应充裕，下游刚需采购为主，市场支撑稍有乏力，零星焦价有20-100元/吨调整可能。下游玻璃厂及硅企需求提升，对港口现货支撑良好，加之美国关税政策影响，港口部分石油焦价格仍有推涨空间。
◎丁二烯行情大幅下挫 终端需求仍存拖拽
整体来看，4月份半钢胎企业订单呈现明显下滑态势，有企业表示，订单环比下滑幅度在四成左右，叠加美国“对等关税”影响，对4月份半钢胎企业出口订单形成利空影响，部分企业下调4月份整体排产量。 另外手套行业来看，作为全球最大一次性丁腈手套消费市场，美国对医疗级产品实施高关税后，手套企业面临着更大的生产压力，近期不乏有手套厂家停车导致其对胶乳原料停止采购的消息听闻，在产业链终端对上游产品带来拖拽。短期国内丁二烯市场难有持续性利好提振，市场在经过宽幅下跌后的阶段性刚需存在，但难以有效提振行情反弹。
◎宏观利空影响 苯酐市场探底
目前来看，需求层面因素仍是制约市场的主要瓶颈，来自主力下游增塑剂行业需求弱势，对苯酐市场需求跟进不足，苯酐市场或将面临持续出货压力。且来自邻法苯酐行业成本面亦存走弱可能，预计短线国内邻法苯酐市场价格或继续下探，萘法苯酐市场进入底部区间震荡。
◎利好消息不足 PP制品行业或需求跟进有限
美国加征关税存利空预期，原油或小幅下降，PP供应端影响来自PDH制企业未来降负荷或检修损失量利好影响，需求端制品行业补货谨慎。市场短期供需与成本焦灼对抗，预计短线市场7250-7400元/吨寻求新平衡，重点关注海外加征关税对制品出口变量、下游开工及成本端变化。全国气温提升明显，消费者出行活动增加，同时对于冷饮需求提升，从而带动食品、一次性用品等行业需求，进而对于包装类、注塑杯、卫生用品等需求增加；加之后期电商存大促预期，部分食品、化妆品、服装、玩具等消费将增加，部分终端工厂或将提前备足库存，因此对于PP下游制品需求增加。PP下游部分制品行业进入传统淡季，仍有部分下游制品行业进入需求旺季，因当下经济环境不稳，消费者收入增长停滞，或一定影响终端消费预期。
◎未来走势不明朗 BOPET市场弥漫悲观情绪
新增加关税政策发布时间虽不足一周，但负面影响已在市场全面发酵。从上游原料到BOPET生产企业，再到下游纺丝及终端用户，整个产业链弥漫着浓厚的看空悲观情绪。目前，市场上已经陆续传来外单悔单、退单的消息，这一利空因素短期内仍有进一步发酵的可能，对 BOPET 市场价格形成持续压制。即便本周周中之后成本端可能出现止跌或小幅反弹，但在需求端持续疲软、市场信心严重受挫的情况下，BOPET自身价格也难以获得向上反弹的动力。当前，各持货方出货意愿强烈，纷纷试图通过降价促销等方式减少库存积压，但市场承接能力有限，价格仍在低位徘徊。从季节性规律来看，4月份本身就是下游订单转弱的传统节点，再加上关税政策的拖累，市场形势更加严峻。
◎黄磷下游需求跟进不足 市场价格止涨转跌
综合来看，近期黄磷市场主要受到下游对高价抵触情绪影响，价格由高端回落，目前黄磷市场价格回落至24600-24800元/吨之间，部分主流黄磷企业有意持货观望，暂无让价售出意向，下游采购情绪仍显谨慎，短期来看市场或将弱稳为主，但因五一前下游备货在即，下滑幅度也十分有限。预估下周价格区间在24500-24700元/吨左右调整。
◎国产氦气价格止跌上涨 后市尚存变数
国产氦气价格在经历了整个3月份的下行后，目前出现的止跌上涨情形，一方面反映了市场整体状态的回暖，另一方面也体现出国产氦气供应端在市场价格走势上亦持有较大的维持稳定的态度。隆众资讯认为，氦气市场目前尚处于供应宽松局面，短期的国产货源价格波动能否进一步带动市场，尚存较大变数，对后市应持谨慎乐观态度。
◆产业动态
◎国家发改委、国家能源局发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》提出，到2030年，全国虚拟电厂调节能力达到5000万千瓦以上。
◎中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知，根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。
◎中汽协数据显示，一季度，我国汽车产销分别完成756.1万辆和747万辆，同比分别增长14.5%和11.2%。其中，新能源汽车产销分别完成318.2万辆和307.5万辆，同比分别增长50.4%和47.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.2%。
◎中国房地产报发表社评指出，持续用力推动房地产市场企稳回升，不能“摸鱼”。有专家测算，美国这一轮加税，我们2025年的GDP增速可能被削掉0.3%到0.5%，投资、出口、消费是GDP的“三驾马车”，这其中房地产消费是最大的内需，是稳增长的主动力，也是经济目标的稳定锚，持续用力推动房地产市场企稳回升在这种时刻极其重要，也极其紧迫。做好了房地产工作，补上无论是0.3%、0.5%还是更多一些的数字，都不是什么大不了的难题。
◎欧盟委员会发言人表示，欧盟和中国已同意研究为中国制造的电动汽车设定最低价格，以取消欧盟于2024年征收的关税。欧盟发言人表示，欧盟贸易专员塞夫科维奇在过去24小时内与中国商务部长王文涛进行了交谈，双方同意研究设定最低价格。
◎关税博弈升级后，进口芯片成为业界关注焦点。根据新规，不论哪国芯片企业，只要流片的晶圆厂不在美国，基本不受关税影响。多位业内人士指出，目前不少客户在拉货、备货、囤货，虽然现在没有涨价，但是大家都在混乱中观望，不少订单停止报价。
◎随着中国新能源汽车和智能驾驶的普及，为全球汽车芯片厂商提供了更多的市场机会。但汽车行业竞争加剧，也让车企对芯片供应商的要求越来越高。不少业内人士预判，随着车企进入淘汰赛，芯片供应商也在加速洗牌。中国汽车芯片领域最终通过洗牌之后可能也就剩三四家。
◎乘联会秘书长崔东树发文称，3月全国汽车市场走势分化，呈现乘强商弱的走势。2025年1月底新一轮补贴政策落实，狭义乘用车2-3月零售最终高于此前预期。
◆财经日历
周一（4月14日）
09:30 中国3月贸易帐-美元计价(亿美元)
09:30 中国3月进、出口年率-美元计价(%)
15:10 中国4月14日上期所每日仓单变动-原油(桶)
15:10 中国4月14日上期所每日仓单变动-铜(吨)
23:00 美国3月纽约联储1年通胀预期(%)
23:00 美国3月纽约联储3年通胀预期(%)
