◆隔夜市场
数据来源：交易所
3/19:美国EIA库存数据喜忧参半，叠加3月美联储宣布暂不降息，国际油价最终小幅上涨。NYMEX原油期货04合约67.16涨0.26美元/桶，环比+0.39%；ICE布油期货05合约70.78涨0.22美元/桶，环比+0.31%。中国INE原油期货主力合约2505跌2.0至521.4元/桶，夜盘跌0.3至521.1元/桶。
数据来源：交易所
◆宏观
◎美联储如期维持利率不变，FOMC声明显示，美联储将于4月1日开始放慢缩表节奏，将美债减持上限从250亿美元/月放缓至50亿美元/月，MBS减持上限维持在350亿美元/月。
◎美联储大幅下调2025年经济增长预期，同时上调通胀预期。美联储FOMC经济预期显示，2025年GDP增速预期中值为1.7%，去年12月预期为2.1%；2025核心PCE通胀预期中值2.8%，去年12月预期为2.5%。
◎日本央行宣布将利率维持在0.5%不变，符合市场预期。
◎印尼央行连续第二个月维持利率在5.75%不变，符合市场预期。印尼央行表示，将确保印尼卢比稳定，维持外汇供需平衡。
◎日本2月出口同比增11.4%，预期增12.1%，前值增7.2%；进口同比降0.7%，预期增0.1%，前值增16.70%。
◎巴西央行加息100个基点，将基准利率从13.25%升至14.25%，符合预期。
◆隆众调研
数据来源：隆众资讯
数据来源：隆众资讯
数据来源：隆众资讯
数据来源：隆众资讯
◆行业快讯
◎相关价差指标偏空引导 二甲苯或承压下行
短期来看，二甲苯炼厂及港口库存仍处低位，下游油品月底前船单交付存量，PX开工率运行高位，下游刚需缺口仍存，供需基本面支撑下，短线二甲苯或有止跌小幅反弹预期。通过以上各项价差指标来看，韩美价差收窄下，外围资源存进口预期，两苯价差走扩下，甲苯价格低位形成制约，汽油内外价差倒挂，该领域需求受限，至PX价差长期低于加工下，采购积极性不足，相关价差均为偏空引导，预计二甲苯价格中长线或将延续偏弱运行。
◎需求持续弱势 近期橡胶油价格仍存下行压力
原油面利空因素尚存，成本端对市场暂无利好支撑。供应端来看，市场供应量维持稳定状态。需求端来看，市场交投萎靡不振，需求端缺乏活力，疲态尽显。整体来看，炼厂库存压力不减，成交不乏大单优惠。
◎关税政策加剧 胶乳市场承压运行
供需博弈陷入弱势均衡——上游原料价格虽维持区间震荡，但下游行业开工率提升显著滞后，终端订单未见明显改善。据产业链调研，国内丁腈胶乳手套企业3月平均开工率仅51%，关税政策导致下游手套企业订单走弱，同时终端用户及贸易商库存去化周期延长，从而反映需求复苏动能严重不足，企业挺价意愿薄弱与下游观望情绪形成负向循环。短期看，丁腈胶乳市场仍将承压运行，原料端缺乏反弹动力，需求端难现增量驱动，预计4月价格或进一步下探。
◎场内买气延续平稳 TMP重心区间整理
对于三羟市场现状来说，似乎开工率的提升和价格的反弹难成正比，在以往更多情况下两者是相反的走势。但本月三羟价格的上涨除了前面我们提到的需求利好外，市场心态层面也在逐步修复，尤其对于三羟长期以来的低价亏损问题影响，导致工厂对于涨价行为较为谨慎，但通过近期市场变化来看，下游行业对于原料价格合理的调整的采购意愿同样不弱，刚需支撑仍旧存在。虽然三羟产能过剩的客观问题依旧存在，短期的高开工也会带来一部分的担忧情绪，但考虑到后市需求仍有提升空间，需求端的变化仍需关注，现阶段来看三羟价格平稳走势下对于需求的传导较为顺畅。
◎磷酸二铵企业定价踌躇 终端需求稳步铺开
综合来看，成本端压力持续高企，下游采购维持按需采买策略，上下游陷入僵持博弈的胶着状态。随着在手订单的逐步交付完成，工厂新的定价机制将逐步明晰，市场走势也将趋于明朗。预计短期内磷酸二铵市场将呈现盘整态势，需重点关注出口政策等消息面的影响。
◎预计本周蒽油市场价格仍偏弱整理
目前本周蒽油市场成本有走弱预期；供应面四川攀枝花、唐山黑猫、重庆宝丞等企业检修结束计划开车，开工率有回升预期；而下游维持偏弱格局，终端增量有限，供需面均呈现偏弱格局，预计本周蒽油市场价格仍偏弱整理，山东市场价格在3950-4050元/吨。
◎供需双双承压 废纸后市分析
需求方面，下游纸企多数保持正常生产，废纸原料需求尚可，局部地区纸企到货明显减少，采取小幅提价刺激到货策略。但由于原纸暂无止跌迹象，需求端承压经营，后市在成本压力影响下纸企不得不下调废纸价格。目前，废纸供需双方僵持博弈，后市下游纸企在成本与原纸库存双重压力下或保持按需涨跌策略，废旧黄板纸市场或将呈现窄幅整理趋势。
◆产业动态
◎住建部：加力实施城中村和危旧房改造、推进收购存量商品房、加快构建房地产发展新模式，从供需两端持续发力，推动房地产市场止跌回稳。
◎三部门发布新能源公交车更新补贴实施细则，对更新新能源城市公交车每辆车平均补贴8万元；其中，对更换动力电池的，每辆车平均补贴4.2万元。
◎德国、法国、意大利等九个欧盟国家正式签署协议，组建“半导体联盟”，旨在通过协同合作提升芯片自给能力，并强化自身在全球半导体版图的地位。
◆财经日历
3月20日（周四）
09:00 中国3月一年期贷款市场报价利率LPR(%)
09:00 中国3月五年期贷款市场报价利率LPR(%)
20:00 英国3月央行基准利率(%)
20:30 美国截至3月15日当周初请失业金人数(万)
20:30 美国3月费城联储制造业指数
22:00 美国2月成屋销售年化总数(万户)
