【导语】：‌‌春节假期结束后‌‌国产气经历屡次推涨后回落，如今供暖季即将全面结束，预计LNG市场供应增量大于需求增量，国产气和海气资源竞争激烈走势下，3月下旬价格仍有下跌预期。

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图一 国内LNG价格走势

单位：元/吨

数据来源： 隆众资讯

据国家气候中心消息，2024/2025年冬季，我国总体呈“暖干”气候特征；全国平均气温-2.7℃，较常年同期偏高0.4℃。在今冬气温偏暖走势下，国内供暖需求用量有限，LNG市场持续呈现供大于求态势。

自2025年年初以来，国内LNG工厂均价多维持在4200-4300元/吨之间，春节假期期间LNG工厂跌破四千元大关至3800元/吨上下。接收站海气价格相对持稳，年初以来价格始终在4500-4900元/吨之间波动。从成本上来，造成这种情况的原因在于：

国产气方面：由于国内气源供应充裕，主产地工厂气源竞拍成本调整幅度有限，1-3月气源成本在2.25-2.66元/立方米之间，折合工厂生产成本在4050-4665元/吨；并且2月3月均有一定量流拍。

海气方面：国际市场上先后有俄罗斯管道气停止过境乌克兰、俄罗斯削减通往欧洲的管道天然气供应；1月份美国遭遇寒流、叠加欧洲冬季气温低于预期，导致美国和欧洲天然气库存加速消耗等消息；因此欧盟与亚太竞购国际现货 LNG 加剧，2024年11月-2025年2月现货价格震荡走高至13-16美金/百万英热，折合国内现货进口成本4900-6000元/吨，更多的LNG船货运往欧洲，亚洲LNG到岸量减少。

接收站海气受船期减少和成本支撑，降价意愿不强，春节假期前挺价为主，假期后受国产气冲击有一定回落，但目前仍在供暖季，气态保供为主。国产气受成本支撑，经历多轮推涨，努力挺价，但由于供大于求，资源竞争激烈，难以维持高位运行，因此推涨过后屡次下滑。

图二 国内LNG工厂产能利用率  

数据来源： 隆众资讯

从国产气来看，由于气源供应充裕，2025年1-3月以来国内LNG工厂整体产能利用率远高于去年同期。当前工厂产能利用率在56.6%，较去年同期上涨2.6个百分点，工厂日产量在10962万方，约合3654车，较去年同期约增加近500车。

年后虽然普货运输恢复较快，但物流运费不涨，导致LNG工厂价格上涨超过4400元/吨时，气站普遍接货乏力，车用需求受LNG价格涨跌走势影响，时好时坏。

图三  国内进口LNG到船统计

单位：万吨

数据来源： 隆众资讯

从接收站海气来看，受现货价格高位震荡影响，今年国内进口LNG到船量较去年同期明显减少。2025年1-2月国内LNG船期到港量1058.52万吨，较去年同期下跌18.68%。虽然3月下旬进口量有一定增加预期，但增量仍旧有限。目前LNG现货价格仍在12美金/百万英热以上，难以引发国内进口商的采买兴趣。中国进口商更关注10~12美元/百万英热的LNG资源，价格未降至合理区间内市场成交保持疲软。

表一  2025年3月下旬LNG市场走势影响因素预测分析

数据来源： 隆众资讯

3月下旬来看，影响国内LNG市场价格走势的，主要因素是供暖季全面结束，带动城燃需求大幅减少。同时国产气保供液厂陆续开机提产，海气进口量有一定增加并且气化外输量将会有所减少，液态出货压力增加，因此国产气和海气资源竞争都将加剧。虽然下游车用和工业需求有一定提振预期，但预计供应增量大于需求增量。

本周后期将竞拍3月下半月西部直供气工厂余量气，隆众预计本次气源竞拍将会贴底成交，气源成本变化不大。同时随着国际端LNG现货价格继续回落，进口成本继续下跌，因此国内LNG价格仍有下行预期。