导语：2024年，东北地炼数量缩减，产能下降29.7%至675万吨，产量下降8.5%至200.1万吨。

一、产区变销区 价格前高后低

2024年，东北地区沥青价格走势呈现一路走跌趋势，全年月均最高价在4月份，为4025元/吨，最低价在12月份，为3603元/吨。受区内地炼开工低位影响，区内高硫资源主要来自周边地区流入为主，2024年区内供应缺口主要以河北地区流入补充为主，1月至10，两地区间套利窗口基本处于打开状态，其中两地最高套利值达320元/吨。而自10月，当地传统施工旺季开始，业者为消耗前期库存，主动降价后，两地套利窗口逐渐关闭。

二、供应增加 24年同比降幅8.5%

2024年，东北地区沥青产能675万吨，同比降幅29.7%，占国内总产能的8.6%%，占比减少4.2%；产量方面，2024年东北地区沥青产量为200.1万吨，同比降幅8.5%；其中七、八月份产量降至地点，主要区内盘锦北方沥青及辽宁宝来检修、停产影响；四季度随着盘锦北方沥青检修结束后，产量有所恢复，但受区内商业库存水平高位影响，产量仍不及同期。

三、施工季库存高位 市场旺季不旺

2024年，东北地区沥青库存水平区间在17.7%至53.5%；库存最低时间节点为11月，最高时间节点为2月。至年末，区内沥青库存水平为22 %，同比增加2%。当地道路工程施工周期为4-11月，旺季施工周期为8-10月。从库存水平变化来看，2024年区内沥青降库拐点晚于同期，降库拐点推迟一个月至7月份，且库存水平高于同期。库存水平高位，同时考虑外来资源冲击，使得区内沥青价格连续走低。

四、供应低位预期仍在 价格支撑仍存

2025年来看，东北地区供应仍将继续维持低位，主要考虑地炼数量缩减，尤其高硫资源仍存缺口，部分需求仍需外来资源补充，预计全年区内李青总产量为196万吨，同比降幅2.0%；而需求方面，随着“十四五”收官之年来临，部分工程验收赶工需求预计有所增加，下游需求对价格支撑增加，尤其黑龙江省铁方、鹤伊及南北环高速等项目施工将带动需求增加。预计2025年东北地区价格在需求支撑下仍有上涨空间，价格区间在3550-4100元/吨区间运行。