导语：2025年开年，国内丁二烯价格走出一波强势上涨，山东市场送到价格再度涨至12000元/吨以上，追平2024年10月底水平。

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2024年四季度以来，国内丁二烯价格走出一个“V”形趋势，10月中旬开始快速下跌，11月中旬跌至低点后表现强势反弹。2025年1月涨势加速，截至1月7日价格涨至2024年10月底水平。2025年1月份价格较12月底涨幅12.67%，较11月低点价格的涨幅在29.37%。

1）供应面短期支撑，是提振行情快速拉涨的主要原因

2024-2025年国内丁二烯产能利用率趋势图	2023-2025年丁二烯样本港口库存趋势图
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1月初，中韩石化检修，中化泉州、万华装置短停，同时裕龙短停后负荷下降，国内丁二烯行业开工明显下降，日度行业产能利用率较12月底下降2.54个百分点。

库存方面，虽内外盘价差影响1月份的进口量仍相对充裕，但船期统计来看，船货到港多集中在下半月，且欧洲远洋船货预计1月底到港，月初船货到港有限，港口库存连续第三周下降，本周库存重又下降至不足两万吨水平。

2）下游负反馈逐步显现，丁二烯未来预期趋弱

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丁二烯价格上涨虽一定程度上对下游产品走势形成带动，但上下游涨幅差异较大。1月3-9日周期内，丁二烯价格涨幅将近6%，而顺丁橡胶和丁苯橡胶的涨幅仅维持2%-3%。受此影响，丁二烯价格上涨影响产业链下游利润快速被压缩，尤其是顺丁橡胶，截至1月9日理论利润降至-1160元/吨。利润倒挂幅度加深导致顺丁橡胶行业开工下降，北方多数民营企业降负甚至停车，更不乏有原料丁二烯外售的情况出现，对丁二烯现货行情带来明显拖拽。

随着春节假期临近，下游存在节前备货需求，月初价格的快速拉涨影响部分买盘提前布局，但同时卖方库存亦有部分锁定。近日丁二烯价格冲高回落后的止跌节点，一方面关注价格下跌后能否刺激下游新一轮节前备货，另一方面关注供方库存水平能否在买盘配合下实现企稳。