前言

国内纯MDI市场周度弱稳跟进。部分低价盘仍保持出货意愿，且货源随着供方检修结束集中释放，交付月内任务量，场内现货缓慢填充。且进口货源集中到港，整体现货资源有增。但进口货源成本较高，导致场内高低价差拉大，场内报盘混乱。终端市场存部分备仓单启动，但下游增量尚不明显，集中让利生产，跟进情况缓慢传递。

下游工厂对春节前停车计划安排来看，大多数工厂尚未敲定春节假期时间，但从整体行业来看，TPU、鞋底原液工厂停车时间从1.20-1.25日内开始，开车时间按国家法定假期来，浆料工厂普遍停车在1.15-1.20日内，开车集中在元宵节前后。氨纶都是连续化装置，开工维持相对稳定状态。下月恰逢春节，下游开工时间有点，集中上旬赶工，少量备仓。

纯MDI周度热点：

1）美金盘变动不大，印度地区跟进增量，东南地区变动不大，缓慢跟进，价格持稳。其中，中国地区纯MDI市场最新报盘2080-2150美元/吨，欧洲地区最新纯MDI报盘2250-2325欧元/吨。东南亚地区纯MDI市场现货成交价在2150-2200美元/吨CFR。

2）装置负荷提升，检修装置主要包括重庆巴斯夫40万吨/年MDI装置12月15日开始检修；宁波万华二期80万吨/年MDI装置停车检修，整体开工负荷维持71.6%。

目录：

一：现货填充  价格走跌  

二：海外开工+价格双稳

三：下游跟进不一  缓慢跟进

四：需求跟进缓增  进一步等待备仓订单启动

一：现货填充  价格走跌

随着部分检修装置复工，开工负荷小幅提升，场内现货缓慢填充，部分让利意愿有增。叠加临近元旦，场内任务量尚存余量，场内促单成交。

纯MDI市场上海货主流报盘18400-19000元/吨，进口货主流报盘18200-18600元/吨，国产货源报盘18600-19300元/吨。

检修装置恢复，开工负荷提升

纯MDI开工负荷维持71.6%，重庆巴斯夫40万吨/年MDI装置12月15日开始检修；宁波万华二期80万吨/年MDI装置停车检修。

表1 全球MDI装置动态统计表

单位：万吨/年

来源：隆众资讯

二：海外开工+价格双稳

海外装置负荷逐渐提升，开工维持稳定状态，近期韩国工厂货源陆续交付前期订单，新单价格缓跌下行。日本工厂出货意愿有增，报盘从2140美元/吨下降至2080美元/吨。

本周期，中国地区纯MDI市场最新报盘2080-2150美元/吨，欧洲地区最新纯MDI报盘2250-2325欧元/吨。东南亚地区纯MDI市场现货成交价在2150-2200美元/吨CFR。

进口货源方面，韩国工厂对中国地区报盘执行2100-2150美元/吨CIF，日本工厂对中国地区报盘执行2080-2100美元/吨CIF。

  三、下游跟进不一  缓慢跟进

表2 国内纯MDI上下游价格周度对比

浆料：本周期国内树脂浆料市场行情弱势消化。临近年末，各大浆料厂开工情况显分化，部分尾单执行完毕后开工计划有下滑预期，中小型工厂受订单影响，综合开工率亦偏低震荡；普通干湿法浆料产品库存量充足，原料消耗进度偏缓慢，因此补货积极性有限。主原料DMF市场价格仍呈现跌势，回收货源充斥，其他原料行情亦呈现弱势，成本面支撑显乏力。出口品类下游产品需求尚可，但因年末收尾工作同时进行，业者心态面偏空，观望上下游整体需求情况。

TPU: 本周国内TPU市场盘稳整理。原料近期走势放缓，成本面波动不大，供方厂商年底冲量，周内维持去库状态，业者灵活商谈出货，主流报盘波动有限，重心维持低端。下游买气未见提升，后市缺乏利好带动，短线市场维持平稳走势，终端跟进意愿不高，采买谨慎，保持刚需补仓，大单跟进一般，交投氛围仍显清淡。综合来看，市场基本面缺乏利好带动，市场僵持运行下，终端按需采买，交投气氛未及预期，等待需求跟进。

鞋底原液：本周期国内聚氨酯原液市场行情弱稳运行。临近年底，各大原液工厂开工情况不等，部分企业生产订单陆续执行完毕，新单跟进量缩减情况下，产能释放量偏低震荡。出口类市场需求偏弱，个别地区需求尚稳，春款鞋类需求计划量实时跟进，主力大厂协约价稳中有升，但受竞价影响，市场低价并存。

氨纶： 本周期国内氨纶工厂报价多数稳定，部分厂家若订单量大可大幅商谈，氨纶下游及终端拿货意向不强。年末部分厂家挺市心态略有乏力，场内偶有低端以下价格听闻，市场重心暂稳僵持。

TPU——本周期产能利用率55.26%，较前期下降1.01%。国内TPU市场需主力工厂开工负荷维持高位，年底抢单。中小型企业开工负荷稳定，维持低负运转。

浆料——本周期产能利用率52%，较上一周期下调3%。春节假期临近，部分中小型工厂进入收尾阶段。终端备仓单有限，买盘支撑有限。

氨纶——本周期产能利用率79%，华南地区一工厂降负生产;部分开工在9成至满开，部分开工在4-8成不等，个别工厂全停。氨纶场内供应充足，然考虑到需求面维持平淡，氨纶库存维持高位震荡对企业开工形成一定压力。

鞋底原液——本周期产能利用率52%，较上一周期持稳。年底订单存部分跟进，但内需整体提振有限，场内开工负荷稳定，变动不大。

下游行业TPU周均利润355元/吨附近，TPU利润较上周减少197元/吨。原料波动不大，价格低位盘整，支撑疲软，TPU工厂保持去库，年底冲量，需求疲软难改，理论利润小幅下滑。氨纶行业利润为-3080元/吨，较前期利润均价增18元/吨，倒挂严重下，氨纶工厂压力难释，采买原料集中刚需。

  四：需求跟进缓增  进一步等待备仓订单启动

供应预测：当前MDI开工负荷仅维持7成左右，整体波动不大，检修恢复集中在1月中旬左右。供应端尚存部分释放货源意愿预期，促进年底备仓订单出现。

需求预期：下游跟进盘缓慢启动，存部分备仓预期，因下月恰逢春节，下游开工集中上半月，此阶段存部分跟进备仓单存出现预期。

综合来看，国内纯MDI市场交投放量集中在上半旬，且检修装置尚未恢复情况下，维持现有货源填充。但下半月随着检修装置恢复，开工负荷提升后，货源或存部分累积，叠加下游部分春节假期离场预期，压力或将升温，故隆众资讯预计国内纯MDI市场长期趋弱状态尚存，短线内关注月底结算价格指引，以及下游备仓单持续跟进情况。

许碧琪

隆众资讯纯MDI分析师  

公司网址：www.oilchem.net