【导语】2024年11月，SBS理论生产利润维持高位，道改月度2448元/吨，油胶月度利润利润1144元/吨，均处于年内高位，受利润提升影响，SBS产量回升，11月产量7.87万吨，环比增加，12月产量预计8.41万吨，将达到年内新高。

数据来源：隆众资讯

11月，原料丁二烯价格宽幅走跌，山东市场跌幅20.72%，中石化价格自2024年初以来首次跌破万元大关，成本宽幅走低，拖拽SBS价格下行，但生产利润仍处于高位，因此国内各工厂生产积极性尚可，11月产量持续小幅增加，在7.87万吨，环比涨0.13%，同比涨23.35%。

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12月从目前了解到的排产情况来看，预计产量在8.41万吨，将达到年内新高。其中独山子石化、古雷石化等两桶油工厂排产量均有增加，民营及合资方面，除部分长期不产SBS企业，其他多维持稳定运行，无明显的检修计划听闻，产能利用率将提升至58%左右。

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SBS供应持续增量，但下游需求下降，11月下游主力道改及鞋材行业开工均走低，道改开工月度均值25.75%，环比下降.17%，鞋材开工月度均值28.33%，环比下降3.46%。受天气影响，道改施工逐步减量，尤其是东北及西北区域施工减少；而鞋材上虽有部分订单支撑，但河北地区受环保影响开工受限，导致整体开工走低。其他下游行业亦无明显利好支撑，供需失衡加剧。

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原料方面，丁二烯宽幅下跌后近期走势震荡，12月来看，国内产量预计提升，同时新产能投产以及进口维持高位，供应仍显现空头，下游开工虽有所提升，但难以拉动丁二烯价格反弹，在供应面压力下，预计12月丁二烯行情延续低位运行，SBS成本将持续低位拖拽。

因此综合来看，利润的宽幅走高，持续提振SBS产量回升，但下游刚需持续下降，SBS供需失衡加剧，后期各供方之间价格竞争将愈发激烈，整体成交重心将持续走低。但目前了解到，多数中间商以及下游客户在春节前存一定囤货意向，随着SBS价格持续走低，市场成交量将逐步回暖，若有集中批量建仓现象，将对SBS价格形成底部支撑。