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[隆众聚焦]:成本走弱叠加需求支撑不足 聚丙烯承压下行

发布时间:2024-10-25 09:23   来源:隆众资讯  责任编辑:王潇

综述

本周聚丙烯偏弱运行,宏观影响弱化叠加油价下行整理,成本端走弱令市场承压,缺乏利好驱动悲观气氛延续,现货维持高位回落。需求端虽进入旺季,但新单跟进不足,消费预期支撑力度下滑,供需矛盾逐步加大,价格端下行压力明显。未来预期与现实缺乏共振,现货维持走低,截止24日,全国拉丝均价在7522/吨,较上周跌70/吨,跌幅0.92%

近期聚丙烯市场关注点:

1、本周中国聚丙烯商业库存环比上期-3.39%,生产企业总库存环比-3.98%;样本贸易商库存环比-1.86%;样本港口仓库库存环比-1.24%。分品种库存来看,拉丝级库存环比-3.11%;纤维级库存环比-10.03%

2、本周国内聚丙烯产量68.38万吨,相较上周的69.22万吨减少0.84万吨,跌幅1.21%。相较去年同期的64.65万吨增加3.73万吨,涨幅5.77%

3、本周(20241018-1024日)PP装置损失量20.596万吨,环比上周上涨4.37%;其中检修损失量在14.586万吨,环比上周上涨10.02%


目录:

一:宏观影响消散叠加成本支撑弱化 市场价格高位回落

二:检修装置增加 检修损失量上涨明显

三:下游需求不温不火 整体开工稳中有升

四:国际油价存上涨预期 油制利润或将下滑

五:聚丙烯供需持续博弈 市场静待利好累积兑现

一、宏观影响消散叠加成本支撑弱化 市场价格高位回落 


图1 国内聚丙烯市场价格走势图

                                                                                             [隆众聚焦]:成本走弱叠加需求支撑不足 聚丙烯承压下行  

源:隆众资讯

本周聚丙烯偏弱运行,宏观影响弱化叠加油价下行整理,成本端走弱令市场承压,缺乏利好驱动悲观气氛延续,现货维持高位回落。需求端虽进入旺季,但新单跟进不足,消费预期支撑力度下滑,供需矛盾逐步加大,价格端下行压力明显。未来预期与现实缺乏共振,现货维持走低,截止24日,全国拉丝均价在7522/吨,较上周跌70/吨,跌幅0.92%

表1 国内聚丙烯周度供需平衡表

聚丙烯供需平衡表

本周

上周

环比

聚丙烯国产量

68.38

69.22

-1.21%

布伦特

制聚丙烯产量

33.32

33.07

+0.76%

煤炭

制聚丙烯产量

15.97

15.94

+0.17%

丙烷

制聚丙烯产量

14.10

15.21

-7.31%

聚丙烯进口量

7

8

-12.5%

聚丙烯出口量

2

3

-33.33%

聚丙烯净进口量

5

5

0.00%

聚丙烯表观需求

73.38

74.22

-1.13%

聚丙烯企业库存

56.66

59.01

-3.98%

二、 检修装置增加 检修损失量上涨明显

预测:下周虽无计划内新增检修装置,然周尾伴随着中景石化双线停车,检修损失量下周有望宽幅提升。未来来看,PDH在成本重压下出现了停车检修情况,且当下丙烯价格优势明显,后续仍需关注外采丙烯及PDH企业运行情况,预计下周聚丙烯平均产能利用率或在74%附近运行。

1、聚丙烯市场表现平淡,商业库存下降缓慢

截至20241023日,中国聚丙烯商业库存总量在76.64万吨,较上期下降2.69万吨,环比降3.39%。虽然上游生产企业积极降库,但周内聚丙烯市场表现平淡,工厂跟进意愿一般,采购多数刚需,上游生产企业去库速度缓慢,生产企业库存呈现下降的趋势。偏弱需求同样影响中间商去库进度,贸易商样本企业库存仅小幅去化。海运价格再度上涨,出口成交受阻;另外国内市场低价,海外生产商对中国递盘减少,进口资源到港不多,港口库存略有下降。综合而言,本周整体商业库存总量下降。

图2  聚丙烯商业库存总量走势图

[隆众聚焦]:成本走弱叠加需求支撑不足 聚丙烯承压下行

来源:隆众资讯

2、临停装置增加,聚丙烯产能利用率环比下降

本周期(20241018-1024日)聚丙烯产能利用率环比下降0.94%76.60%,中石化产能利用率环比上升0.93%70.75%,前期燕山石化一线及安庆百聚重启,使得本周中石化平均产能利用率上升;金能化学三条线共计135万吨/年及中景石化二期双线60万吨/年装置停车,使得聚丙烯平均产能利用率下降。

图3 中国聚丙烯产能利用率周数据趋势

[隆众聚焦]:成本走弱叠加需求支撑不足 聚丙烯承压下行

来源:隆众资讯

表2 国内各地区聚丙烯周度产量表

地区

本周

上周

环比

西北

14.74

14.70

+0.22%

华东

14.70

14.22

+3.36%

华南

16.82

17.10

-1.65%

华北

14.30

15.55

-7.98%

东北

5.86

5.66

+3.43%

华中

0.94

0.95

-1.57%

西南

1.03

1.04

-0.87%

总计

68.38

69.22

-1.21%

3、生产企业库存环比下跌

截至20241023日,中国聚丙烯生产企业库存量在56.66万吨,较上期下跌2.35万吨,环比跌3.98%,虽然上游生产企业积极降库,但周内聚丙烯市场表现平淡,工厂跟进意愿一般,采购多数刚需,上游生产企业去库速度缓慢,因此本期生产企业库存呈现窄幅下降的趋势。

图4 中国聚丙烯生产业库存周度走势图

[隆众聚焦]:成本走弱叠加需求支撑不足 聚丙烯承压下行

来源:隆众资讯

三、下游需求不温不火 整体开工稳中有升

预测:下游平均开工稳步增长,双十一电商活动带动部分面粉、大米食用包装袋需求,同时无纺布需求因天气转凉纸尿裤、口罩等有增长。预计下游维持刚需模式采购。

塑编利好利空消息交织,开工平稳运行

本周塑编样本企业开工率在46.1%,较上周持平。原料端来说,周内宏观利好消息减弱,场内交投氛围趋于谨慎,原料价格震荡下行,给到塑编成本支撑不足。需求端来看,秋季市场风险逐步释放完毕,复合肥操盘灵活度增加,企业将在抓住秋季尾巴的同时布局冬储市场,化肥袋订单情况升温。但多地收尾项目增多,且局部地区雨水持续,降雨期间施工进度放缓,市场需求有所下降,水泥袋订单降温。整体而言,当前利好利空消息仍存,塑编行情多延续稳势,预计11月份在电商节日刺激下需求小幅提升。

本周BOPP价格 下调。截至1024日,厚光膜华东主流价格在8900-9000/吨,环比-1.11%。原油涨后下跌,PP期货偏弱整理,现货市场部分走跌,成本助力疲态,各膜企出厂价格多下调50-100/吨。因产业链价格下行,下游及贸易商观望气氛加重,市场整体询盘稍有减弱,新单排产周期基本稳定,同时影响部分膜企备货情况,原料库存环比下降。现阶段,除个别停车检修或装置搬迁等因素影响外,膜企装置多正常运转,场内供应资源相对稳定,前期预计投产企业因安装进度等方面因素影响,部分膜企投产预计将延期,对于现阶段BOPP供需矛盾或稍有延缓。

图5 塑编行业开工率走势图

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来源:隆众资讯

图6 BOPP与拉丝价格走势对比图

[隆众聚焦]:成本走弱叠加需求支撑不足 聚丙烯承压下行

来源:隆众资讯

四、国际油价存上涨预期 油制利润或将下滑

利润:短期来看,局部需求预期改善及地缘不稳定性或带来支撑,预计下周国际油价或存小涨空间,但或仍是区间窄幅波动特征。动力煤市场来看,当前化工煤市场整体供需结构仍然呈现宽松态势,加之火电厂库存维持高位,短期内不具备大量囤煤的可能,少量刚需也无法拉动煤价持续性强势反弹,需求端的弱势使得市场继续上涨乏力,预计本轮上涨过后化工煤市场将继续偏弱运行。预计油制PP利润下滑,煤制PP利润修复。

图7 中国PP各原料来源利润分析

[隆众聚焦]:成本走弱叠加需求支撑不足 聚丙烯承压下行

来源:隆众资讯

本周油制、甲醇制PP利润修复,煤制、外采丙烯制PDHPP利润下滑。亚洲部分经济数据有所改善,一定程度上提振市场对需求前景信心,叠加中东局势的不稳定性仍存,本周国际油价上涨走势,但均价下跌,油制PP利润修复。动力煤市场来看,在供强需弱背景下,煤价逐步进入弱稳回落通道。下旬随着冷空气的降临,电厂日耗的回升叠加下游抄底心理,内贸市场有所反弹,煤制PP利润有所下滑。

 五、聚丙烯供需持续博弈 市场静待利好累积兑现

表3 国内聚丙烯供需平衡预期

聚丙烯供需平衡表

本周

第一周预估

第二周预估

第三周预估

聚丙烯国产量

68.38

67.00

69.30

69.60

聚丙烯进口量

7.00

7.00

7.00

7.00

聚丙烯出口量

2.00

2.80

3.00

3.00

聚丙烯净进口量

5.00

4.20

4.00

4.00

聚丙烯表观需求

73.38

71.20

73.30

73.60

聚丙烯库存

56.66

54.31

59.31

57.00

塑编

24.11

24.50

24.50

24.50

无纺布

6.29

6.43

6.43

6.43

BOPP

10.46

10.47

10.47

10.47

CPP

1.73

1.75

1.75

1.75

供应:检修企业密集,供应端缩量利好市场

预计供应端窄幅缩量趋势,检修企业密集利好供应端。近期检修装置集中于华南地区福建联合及古雷石化、华中地区中韩石化及华东地区上海石化、中海油大榭石化。未来检修集中于浙江石化及广州石化二线两套装置。

需求:电商节即将来临,下游开工稳步上涨

下游平均开工稳步增长,双十一电商活动带动部分面粉、大米食用包装袋需求,同时无纺布需求因天气转凉纸尿裤、口罩等有增长。

成本:油价窄幅上涨 成本端支撑稳固

油制成本支撑略有增强,局部需求改善及地缘不稳定性为国际油价争取反弹机会。甲醇成本支撑放缓,因其基本面缺失利好短线涨势不足。丙烷成本支撑相对平稳,因需求端跟进有限持稳局势凸显。

图8 2024年国内聚丙烯价格运行区间评估

[隆众聚焦]:成本走弱叠加需求支撑不足 聚丙烯承压下行

来源:隆众资讯

结论(短期):宏观引导预期与现实需求存在差距,市场反弹力量遇顶回落。绝对价格促成部分成交,但整体终端购买意愿踌躇不前。供应面存在检修利好释放,缓解市场短期交易压力。市场短期多空力量博弈,需集结更多外力辅助突破僵局,预计短线市场围绕7450-7650/吨低位摩擦不排除低价抬高机会。重点关注国际油价变动、社会库存去库化力度及供需变量影响。

结论(中长期):宏观面货币宽松利好驱动,市场情绪驱动偏向正向发展。供应面检修利好密集,缓和市场需求端疲软态势。因成本端尤其油制成本存松动风险,叠加节后库存累计影响市场心态,部分获利盘存让利出售压制价格重心驱动。节后需求端因国家降准、存量房贷下调等利好带动下,需求端存缓慢上移空间,预计十月聚丙烯市场围绕7550-7750/吨重心缓慢上移后震荡走势,重点关注国家降准等宏观政策落地情况及社会库存消耗进展。

 

付喜

隆众资讯 聚丙烯产业链聚丙烯市场分析师

公司网址:www.oilchem.net

[隆众聚焦]: 看空心态增加 聚丙烯价格高位回落

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