综述
本周聚丙烯偏弱运行,宏观影响弱化叠加油价下行整理,成本端走弱令市场承压,缺乏利好驱动悲观气氛延续,现货维持高位回落。需求端虽进入旺季,但新单跟进不足,消费预期支撑力度下滑,供需矛盾逐步加大,价格端下行压力明显。未来预期与现实缺乏共振,现货维持走低,截止24日,全国拉丝均价在7522元/吨,较上周跌70元/吨,跌幅0.92%。
近期聚丙烯市场关注点:
1、本周中国聚丙烯商业库存环比上期-3.39%,生产企业总库存环比-3.98%;样本贸易商库存环比-1.86%;样本港口仓库库存环比-1.24%。分品种库存来看,拉丝级库存环比-3.11%;纤维级库存环比-10.03%。
2、本周国内聚丙烯产量68.38万吨,相较上周的69.22万吨减少0.84万吨,跌幅1.21%。相较去年同期的64.65万吨增加3.73万吨,涨幅5.77%。
3、本周(2024年10月18日-10月24日)PP装置损失量20.596万吨,环比上周上涨4.37%;其中检修损失量在14.586万吨,环比上周上涨10.02%。
目录: 一:宏观影响消散叠加成本支撑弱化 市场价格高位回落 二:检修装置增加 检修损失量上涨明显 三:下游需求不温不火 整体开工稳中有升 四:国际油价存上涨预期 油制利润或将下滑 五:聚丙烯供需持续博弈 市场静待利好累积兑现 |
一、宏观影响消散叠加成本支撑弱化 市场价格高位回落
图1 国内聚丙烯市场价格走势图 |
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源:隆众资讯 |
本周聚丙烯偏弱运行,宏观影响弱化叠加油价下行整理,成本端走弱令市场承压,缺乏利好驱动悲观气氛延续,现货维持高位回落。需求端虽进入旺季,但新单跟进不足,消费预期支撑力度下滑,供需矛盾逐步加大,价格端下行压力明显。未来预期与现实缺乏共振,现货维持走低,截止24日,全国拉丝均价在7522元/吨,较上周跌70元/吨,跌幅0.92%。
表1 国内聚丙烯周度供需平衡表
聚丙烯供需平衡表 |
本周 |
上周 |
环比 |
|
聚丙烯国产量 |
68.38 |
69.22 |
-1.21% |
|
布伦特 |
制聚丙烯产量 |
33.32 |
33.07 |
+0.76% |
煤炭 |
制聚丙烯产量 |
15.97 |
15.94 |
+0.17% |
丙烷 |
制聚丙烯产量 |
14.10 |
15.21 |
-7.31% |
聚丙烯进口量 |
7 |
8 |
-12.5% |
|
聚丙烯出口量 |
2 |
3 |
-33.33% |
|
聚丙烯净进口量 |
5 |
5 |
0.00% |
|
聚丙烯表观需求 |
73.38 |
74.22 |
-1.13% |
|
聚丙烯企业库存 |
56.66 |
59.01 |
-3.98% |
二、 检修装置增加 检修损失量上涨明显
预测:下周虽无计划内新增检修装置,然周尾伴随着中景石化双线停车,检修损失量下周有望宽幅提升。未来来看,PDH在成本重压下出现了停车检修情况,且当下丙烯价格优势明显,后续仍需关注外采丙烯及PDH企业运行情况,预计下周聚丙烯平均产能利用率或在74%附近运行。
1、聚丙烯市场表现平淡,商业库存下降缓慢
截至2024年10月23日,中国聚丙烯商业库存总量在76.64万吨,较上期下降2.69万吨,环比降3.39%。虽然上游生产企业积极降库,但周内聚丙烯市场表现平淡,工厂跟进意愿一般,采购多数刚需,上游生产企业去库速度缓慢,生产企业库存呈现下降的趋势。偏弱需求同样影响中间商去库进度,贸易商样本企业库存仅小幅去化。海运价格再度上涨,出口成交受阻;另外国内市场低价,海外生产商对中国递盘减少,进口资源到港不多,港口库存略有下降。综合而言,本周整体商业库存总量下降。
图2 聚丙烯商业库存总量走势图 |
来源:隆众资讯 |
2、临停装置增加,聚丙烯产能利用率环比下降
本周期(2024年10月18日-10月24日)聚丙烯产能利用率环比下降0.94%至76.60%,中石化产能利用率环比上升0.93%至70.75%,前期燕山石化一线及安庆百聚重启,使得本周中石化平均产能利用率上升;金能化学三条线共计135万吨/年及中景石化二期双线60万吨/年装置停车,使得聚丙烯平均产能利用率下降。
图3 中国聚丙烯产能利用率周数据趋势 |
来源:隆众资讯 |
表2 国内各地区聚丙烯周度产量表
地区 |
本周 |
上周 |
环比 |
西北 |
14.74 |
14.70 |
+0.22% |
华东 |
14.70 |
14.22 |
+3.36% |
华南 |
16.82 |
17.10 |
-1.65% |
华北 |
14.30 |
15.55 |
-7.98% |
东北 |
5.86 |
5.66 |
+3.43% |
华中 |
0.94 |
0.95 |
-1.57% |
西南 |
1.03 |
1.04 |
-0.87% |
总计 |
68.38 |
69.22 |
-1.21% |
3、生产企业库存环比下跌
截至2024年10月23日,中国聚丙烯生产企业库存量在56.66万吨,较上期下跌2.35万吨,环比跌3.98%,虽然上游生产企业积极降库,但周内聚丙烯市场表现平淡,工厂跟进意愿一般,采购多数刚需,上游生产企业去库速度缓慢,因此本期生产企业库存呈现窄幅下降的趋势。
图4 中国聚丙烯生产业库存周度走势图 |
来源:隆众资讯 |
三、下游需求不温不火 整体开工稳中有升
预测:下游平均开工稳步增长,双十一电商活动带动部分面粉、大米食用包装袋需求,同时无纺布需求因天气转凉纸尿裤、口罩等有增长。预计下游维持刚需模式采购。
塑编利好利空消息交织,开工平稳运行
本周塑编样本企业开工率在46.1%,较上周持平。原料端来说,周内宏观利好消息减弱,场内交投氛围趋于谨慎,原料价格震荡下行,给到塑编成本支撑不足。需求端来看,秋季市场风险逐步释放完毕,复合肥操盘灵活度增加,企业将在抓住秋季尾巴的同时布局冬储市场,化肥袋订单情况升温。但多地收尾项目增多,且局部地区雨水持续,降雨期间施工进度放缓,市场需求有所下降,水泥袋订单降温。整体而言,当前利好利空消息仍存,塑编行情多延续稳势,预计11月份在电商节日刺激下需求小幅提升。
本周BOPP价格 下调。截至10月24日,厚光膜华东主流价格在8900-9000元/吨,环比-1.11%。原油涨后下跌,PP期货偏弱整理,现货市场部分走跌,成本助力疲态,各膜企出厂价格多下调50-100元/吨。因产业链价格下行,下游及贸易商观望气氛加重,市场整体询盘稍有减弱,新单排产周期基本稳定,同时影响部分膜企备货情况,原料库存环比下降。现阶段,除个别停车检修或装置搬迁等因素影响外,膜企装置多正常运转,场内供应资源相对稳定,前期预计投产企业因安装进度等方面因素影响,部分膜企投产预计将延期,对于现阶段BOPP供需矛盾或稍有延缓。
图5 塑编行业开工率走势图 |
来源:隆众资讯 |
图6 BOPP与拉丝价格走势对比图 |
来源:隆众资讯 |
四、国际油价存上涨预期 油制利润或将下滑
利润:短期来看,局部需求预期改善及地缘不稳定性或带来支撑,预计下周国际油价或存小涨空间,但或仍是区间窄幅波动特征。动力煤市场来看,当前化工煤市场整体供需结构仍然呈现宽松态势,加之火电厂库存维持高位,短期内不具备大量囤煤的可能,少量刚需也无法拉动煤价持续性强势反弹,需求端的弱势使得市场继续上涨乏力,预计本轮上涨过后化工煤市场将继续偏弱运行。预计油制PP利润下滑,煤制PP利润修复。
图7 中国PP各原料来源利润分析 |
来源:隆众资讯 |
本周油制、甲醇制PP利润修复,煤制、外采丙烯制PDH制PP利润下滑。亚洲部分经济数据有所改善,一定程度上提振市场对需求前景信心,叠加中东局势的不稳定性仍存,本周国际油价上涨走势,但均价下跌,油制PP利润修复。动力煤市场来看,在供强需弱背景下,煤价逐步进入弱稳回落通道。下旬随着冷空气的降临,电厂日耗的回升叠加下游抄底心理,内贸市场有所反弹,煤制PP利润有所下滑。
五、聚丙烯供需持续博弈 市场静待利好累积兑现
表3 国内聚丙烯供需平衡预期
聚丙烯供需平衡表 |
本周 |
第一周预估 |
第二周预估 |
第三周预估 |
聚丙烯国产量 |
68.38 |
67.00 |
69.30 |
69.60 |
聚丙烯进口量 |
7.00 |
7.00 |
7.00 |
7.00 |
聚丙烯出口量 |
2.00 |
2.80 |
3.00 |
3.00 |
聚丙烯净进口量 |
5.00 |
4.20 |
4.00 |
4.00 |
聚丙烯表观需求 |
73.38 |
71.20 |
73.30 |
73.60 |
聚丙烯库存 |
56.66 |
54.31 |
59.31 |
57.00 |
塑编 |
24.11 |
24.50 |
24.50 |
24.50 |
无纺布 |
6.29 |
6.43 |
6.43 |
6.43 |
BOPP |
10.46 |
10.47 |
10.47 |
10.47 |
CPP |
1.73 |
1.75 |
1.75 |
1.75 |
供应:检修企业密集,供应端缩量利好市场
预计供应端窄幅缩量趋势,检修企业密集利好供应端。近期检修装置集中于华南地区福建联合及古雷石化、华中地区中韩石化及华东地区上海石化、中海油大榭石化。未来检修集中于浙江石化及广州石化二线两套装置。
需求:电商节即将来临,下游开工稳步上涨
下游平均开工稳步增长,双十一电商活动带动部分面粉、大米食用包装袋需求,同时无纺布需求因天气转凉纸尿裤、口罩等有增长。
成本:油价窄幅上涨 成本端支撑稳固
油制成本支撑略有增强,局部需求改善及地缘不稳定性为国际油价争取反弹机会。甲醇成本支撑放缓,因其基本面缺失利好短线涨势不足。丙烷成本支撑相对平稳,因需求端跟进有限持稳局势凸显。
图8 2024年国内聚丙烯价格运行区间评估 |
来源:隆众资讯 |
结论(短期):宏观引导预期与现实需求存在差距,市场反弹力量遇顶回落。绝对价格促成部分成交,但整体终端购买意愿踌躇不前。供应面存在检修利好释放,缓解市场短期交易压力。市场短期多空力量博弈,需集结更多外力辅助突破僵局,预计短线市场围绕7450-7650元/吨低位摩擦不排除低价抬高机会。重点关注国际油价变动、社会库存去库化力度及供需变量影响。
结论(中长期):宏观面货币宽松利好驱动,市场情绪驱动偏向正向发展。供应面检修利好密集,缓和市场需求端疲软态势。因成本端尤其油制成本存松动风险,叠加节后库存累计影响市场心态,部分获利盘存让利出售压制价格重心驱动。节后需求端因国家降准、存量房贷下调等利好带动下,需求端存缓慢上移空间,预计十月聚丙烯市场围绕7550-7750元/吨重心缓慢上移后震荡走势,重点关注国家降准等宏观政策落地情况及社会库存消耗进展。
付喜
隆众资讯 聚丙烯产业链聚丙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net