转眼春节假期临近尾声，伴随节后参与者积极入场，市场陆续回归至节前状态，截止1月28日，国内聚合MDI上海货均价为15300元/吨，环比春节假期前上调600元/吨，尤其山东、华北地区开年涨势更迅猛，环比节前涨幅超5.4%盘。供应面，供方春节假期内开工负荷小幅下调，维持低库位状态。需求端，节后陆续恢复入场，需求缓慢启动，增量意向升温。供需面维持弱平衡状态，促使 聚合MDI市场反弹上行。

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从春节前市场窄幅上行，利好延续至节后，开盘迎来“开门红”。聚合MDI供应端现货偏少提振叠加供方月度结算价格大幅上调，场内水涨船高，重心盘纷纷上行。加之国外市场价格率先上行，场内信心提升。下游市场陆续进入市场，冰箱、冷柜行业开工存上调现象，场内整体推动力偏强市场从上海货14700元/吨上调至15300元/吨，较年初涨幅高达4%。在春节前的基础上继续上探。

图1 历年春节假期前后聚合MDI表现一览

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从上图可以看出，过去10年，存在4年节后马上上涨行情，其余6年节后价格持平；春节后一周存在四年节后一周价格下跌，其余六年价格均上涨，春节后一个月的跌价年份有三年。综合来看2016年节后小幅下跌后，快速得到修复，一月后价格开始反弹。2018年因贸易冲突影响，导致开年行情以跌势开始。2020年有众所周知的、新冠疫情突发的黑天鹅事件影响外，对行情影响较大，节后一个月开始跌价，2022年因对行情乐观预判，导致春节后备货盘较多，出货情绪浓厚，价格大幅走跌。综合来看，近10年春节前后对比，整体表现易涨难跌。

而今年春节期间，以华东上海桶装货源为例，较春节前（1月20日）小幅上行4.08%至15300元/吨，继续符合历史上春节期间聚合MDI“易小涨难大跌”的特征。

【春节前市场表现前瞻】：

今年春节期前聚合MDI市场现货填充始终较少，且交货周期从四周减少至两周，供方维持相对偏低负荷，下游需求端存阶段性买进现状，部分下游少量备仓，以成品库存为主。

表1 2023春节期前聚合MDI主要影响因素一览

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【春节后市场表现展望】：

表2 历年2月聚合MDI市场主要影响因素一览

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从春节前聚合MDI的市场来看，利好因素明显多于利空因素，从供方开工负荷来看，均保持较低负荷运行，另外下游放假时间要晚于2021-2022年，另外随着疫情的全面放开，部分需求缓慢恢复，其中板材市场因高粘料填充较少，存在部分区域缺货现象。但同时部分利空因素尚存，其中福建40万吨/年的扩产多参与者对长远投资MDI系列产品存部分悲观看法，但聚合MDI至相对低位点后，吸引部分投机盘进入市场，社会库存维持中高位之上，但综合节前市场情况来看，整体其实面偏强。

库存维持低位，重庆40万吨/年装置存检修计划

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因节前下游备仓启动，以及供方维持低负运行状态，导致节前供方库存位仅有0.5万吨，但随着假期国内下游进入假期模式，放假需求减少，供应端多数厂家生产入库，库存缓慢提升，春节后，工厂库存累积至4.5万吨。

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节前国内聚合MDI开工负荷维持65%，但因节内需求下降，以及烟台110万吨/年装置因烟台大雪而导致装置运行故障，负荷降低，短停三天左右。而随着故障排除，装置负荷维持7-8成。节后聚合MDI开工负荷维持63%，日度产量约0.5万吨。节后重庆40万吨/年MDI装置，从2月5日开始检修，为期32天左右，整体2月份存缩量预期，预计检修聚合MDI损失量约1.12万吨。

海外市场率先启动，出口市场带动力增强

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国外聚合MDI市场引来大多数人关注，因国内春节假期影响，国外市场主力成交氛围升温，其中东南亚、南亚地区需求端开始启动，价格也迎来上调趋势。其中巴基斯坦主流CIF报价2100美元/吨，东南亚地区主流CIF报价上调100美元/吨至1700-1820美元/吨，印度地区主流CIF报价上调150美元/吨至1850美元/吨，中东地区主流CIF报价上调50美元/吨1700-1800美元/吨。另外因欧洲地区价格长期维持高位，且当地原料成本较高，随着当地需求有所回温，近期较多货源流入欧洲市场。据万华以及巴斯夫、科思创三家出口统计，预计1月份出口达9万吨，较去年同期增幅10%，环比增长74%。

春节后即将进入2月，从历年2月的主要影响因素来看，欧美极寒天气影响以及海外装置不可抗力，以及国内装置检修，是近十年影响行情最重要的因素点，从今年整体环境来看，外围不可抗力以及欧美极寒天气暂难判断，当前已经确定的检修计划是重庆40万吨/年MDI装置，从2月5日开始检修，为期32天左右，整体2月份存缩量预期，对整体行情仍存在向上支撑，另外冰冷行业今年开工时间较早，整体需求量要好于去年同期水平，在冰冷行业的支撑下，工厂货源存在有力消耗市场。另外在全球化大环境中，出口市场一直是大家关注的焦点，从开年个别区域美金盘开始上涨状态下来看，出口量仍较可观。从历年的利空因素来看，春节前超备仓会导致春节后的解套盘出现，另外国际中部分边际冲突影响，以及疫情反扑跟需求恢复不及预期是影响节后走跌的几次重要因素，从2023年环境来看，疫情随着全面放开，对市场利空影响走弱，俄乌冲突主要是对能源影响较大，当前市场应对此影响逐渐进入常态化，影响力也逐渐减弱，需求面恢复情况暂时来看从下游复工时间情况对比，复工较往年有所提前，暂影响不大，但备仓订单获利解套，短线内来看或存部分影响。整体来看，预计聚合MDI市场仍存在继续上行可能，未来可发生的利好因素仍多于利空因素。