导语：四季度，在新增产能释放后，国内环氧乙烷产能基数调整至751.3万吨。11月份伊始，除长期停车装置外，并未有其他装置检修，整体供应端表现宽松。然随着气温逐步下降以及公共卫生事件多点散发，产业链需求表现不佳。
一、产能利用率跌多涨少 供应量难消化
表 环氧乙烷产业链产品周度产能利用率对比
产品 | 2022/11/4 | 2022/10/28 | 涨跌值 |
乙烯 | 85.50% | 82.67% | 2.83% |
环氧乙烷 | 71.04% | 71.58% | -0.54% |
聚羧酸减水剂单体 | 40.00% | 40.19% | -0.19% |
非离子表面活性剂 | 51.00% | 52.00% | -1.00% |
乙醇胺 | 79.48% | 77.57% | 1.91% |
数据来源：隆众资讯
周内，国内环氧乙烷产业链产品产能利用率跌多涨少，上游原料乙烯产能利用率较上周上升2.83%至85.50%；环氧乙烷及其主力下游聚羧酸减水剂单体、非离子表面活性剂均受需求不佳影响导致产能利用率下降，在主力下游产能利用率不佳影响之下，环氧乙烷供应量难以消化。
二、供需基本面偏弱 价格齐齐下跌
表 环氧乙烷产业链产品周度价格对比
单位：元/吨
产品 | 市场 | 2022/11/4 | 2022/10/28 | 涨跌值 | 涨跌幅 |
乙烯 | 华东 | 7400 | 7500 | -100 | -1.33% |
环氧乙烷 | 华东 | 6800 | 7200 | -400 | -5.56% |
聚羧酸减水剂单体（HPEG） | 华东 | 7600 | 7700 | -100 | -1.30% |
非离子表面活性剂 (AEO-9) | 华东 | 9300 | 9550 | -250 | -2.62% |
一乙醇胺 | 华东 | 9700 | 9700 | 0 | 0.00% |
二乙醇胺 | 华东 | 9100 | 9400 | -300 | -3.19% |
三乙醇胺 | 华东 | 8350 | 8450 | -100 | -1.83% |
聚乙二醇 （PEG4000/6000） | 华东 | 8400 | 8600 | -200 | -2.33% |
数据来源：隆众资讯
环氧乙烷产业链产品基本呈现下跌态势。周期内，中国当地一体化装置配套下游集中降负荷，导致国内乙烯流通量增加，对外盘的购买意愿下降。另外，中国当地受疫情影响，物流运输受限，市场悲观情绪持续发酵，市场询盘气氛冷。且终端建筑施工南北差异走势分化，需求端自下向上对原料端市场存在一定制约。原料端产品下跌，下游缺乏成本支撑，随其走跌，市场形成利空循环。
三、上游亏损加重 利润向下转移
表 环氧乙烷产业链产品周度利润对比
单位：元/吨
产品 | 2022/11/4 | 2022/10/28 | 涨跌值 | 涨跌幅 |
乙烯（MTO） | -1478.5 | -1307.7 | -170.8 | -13.06% |
环氧乙烷 | -76.23 | 231.40 | -307.63 | -132.94% |
聚羧酸减水剂单体（HPEG） | -616 | -904 | 288 | 31.86% |
非离子表面活性剂 (AEO-9) | 304.96 | 417.88 | -112.92 | -27.02% |
一乙醇胺 | 2216.39 | 1967.56 | 248.83 | 12.65% |
二乙醇胺 | 1385.47 | 1267.19 | 118.28 | 9.33% |
三乙醇胺 | 360.92 | 150.37 | 210.55 | 140.02% |
周内，国际 原油价格走高导致乙烯生产企业成本面亏损增加，MTO法制乙烯利润较上周下跌170.8元/吨至-1478.5元/吨。环氧乙烷由于东北亚 乙烯价格未有变动，外采 进口乙烯制环氧乙烷企业利润较上周跌307.63元/吨至-76.23元/吨。下游产品除非离子表面活性剂利润受挤压之外，其余均在原料下跌后亏损程度有所减轻或利润空间有所放大。
四、观望后市 产业链继续偏弱运行
进入下周，乙烯进口资源陆续补充，场内现货供应充足，业者悲观情绪持续发酵，预计下周国内与东北亚乙烯市场均呈走跌之势。原料端下行，导致下游市场心态不稳，叠加国内疫情持续导致下游生产企业需求表现依旧低迷，消息面偏空之下，预计环氧乙烷产业链产品仍多以偏弱运行走势为主。
