导语：自9月中旬至节后归来，国内环氧乙烷主流价格持稳。节后归来上游原料 乙烯价格触底反弹，成本面对企业心态存在一定支撑。但环氧乙烷供需面趋于弱势，市场观望情绪较重。
一、 节后产业链价格走势不一 涨跌均存
表 环氧乙烷上下游产业链价格对比
品种 | 9月30日 | 10月12日 | 涨跌幅 | 单位 |
乙烯（东北亚） | 850 | 830 | -2.35% | 美元/吨 |
乙烯（华东） | 7400 | 7600 | 2.70% | 元/吨 |
环氧乙烷（华东） | 7400 | 7400 | 0.00% | 元/吨 |
聚羧酸减水剂单体（HPEG） | 8700 | 8200 | -5.75% | 元/吨 |
非离子表面活性剂（AEO-9） | 10250 | 10150 | -0.98% | 元/吨 |
聚乙二醇（PEG4000/6000） | 8900 | 8800 | -1.12% | 元/吨 |
一乙醇胺 | 9100 | 9500 | 4.40% | 元/吨 |
数据来源：隆众资讯
节后归来，环氧乙烷上下游产业链产品行情走势不一。节间原油强势连涨，支撑 乙烯市场心态，且部分MTO装置停车，场内供应偏紧，加之乙烯阶段性需求增加，国内乙烯价格大幅走高。环氧乙烷生产企业成本面支撑作用增强，企业稳价意愿暂强。然下游产品除醇胺外，其余均有不同程度下跌，其中聚羧酸减水剂单体下跌幅度最大，较节前跌5.75%。
二、主力下游亏损加重 采购气氛显疲软
表 环氧乙烷上下游产业链利润对比
品种 | 9月30日 | 10月12日 | 涨跌幅 | 单位 |
乙烯（石脑油） | -133 | -174.5 | -31.20% | 美元/吨 |
环氧乙烷（东北亚） | 602.99 | 722.29 | 19.78% | 元/吨 |
环氧乙烷（国产） | 376 | 224 | -40.43% | 元/吨 |
聚羧酸减水剂单体（HPEG） | -98 | -598 | -510.20% | 元/吨 |
非离子表面活性剂（AEO-9） | 409.73 | 491.15 | 19.87% | 元/吨 |
一乙醇胺 | 1218.48 | 1613.09 | 32.39% | 元/吨 |
数据来源：隆众资讯
从产业链利润来看，在原油连涨影响下，石脑油裂解制乙烯以及外采国产乙烯制环氧乙烷企业利润均较节前窄幅回收。然环氧乙烷主力下游聚羧酸减水剂单体受需求不佳钳制，其亏损程度大幅提升，较节前下跌510.20%。聚羧酸减水剂单体亏损加重，企业生产积极性有所下降，对环氧乙烷采购气氛略显疲软。
三、区域产能释放 供应端显著提升
数据来源：隆众资讯
自10月1日起，国内环氧乙烷产能基数调整为751.3万吨。节后归来斯尔邦30万吨环氧乙烷装置停车，但卫星石化73万吨新增产能释放，目前装置低负荷运行；上海石化16.8万吨装置运行正常；古雷装置于10月11日投料。节后本周期（10月7日-10月13日），国内环氧乙烷行业总产量10.97万吨，环比节前（9月24日-9月30日）上涨17.23%。
后续来看，场内供应端放量明显，厂家出货压力增大。主力下游聚羧酸减水剂单体产能利用率继续走低，需求端表现不佳的情况下仍存降价可能，环氧乙烷供需端表现弱势。然原料乙烯价格继续上涨，成本面存在一定支撑。多空博弈之下，预计 国内环氧乙烷市场区间暂稳整理，关注后续消息面变化。
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