美联储加息持续对市场叠加利空,需求衰退的隐忧固化,国际原油偏弱风向或暂延续。9月至今, PTA市场在旺季呈现新特性。其中三高分别表现为,高升水、高工费、高损失量;三低分别表现为产能产能利用率低位,盘面价格低估,后道环境低迷。
高升水、盘面低估:现货基差900-980震荡
自8月起,PTA工厂检修持续增加。中旬起,有供应商持续买盘,现货流通收紧。9月合约折半供应,且有供应商出货限制。基于旺季预期不足,新增产能消极业者情绪,主力合约低估值运行。9月叠加天气影响物料及码头,现货进一步趋紧,基差持续拉升后即便聚酯跟进不足,夯实高升水且高位尤有交易,高点01升水1060成交。
高工费、利润修复:达到4年以来高位
得益于PTA检修力度大于PX,聚酯刚需支撑PTA持续去库, PTA加工费在9月当中持续修复,至770~1100区间运行,达到4年以来的高位。加工费高点追溯,已在2019年。
高损失量:8月损失量超190万吨 9月或尤有超出
基于PX供应紧张,8月损失量达192万吨,9月台风加剧趋紧局势,PTA损失量持续有增,或是在195万吨附近。年初至今,PTA损失量由低至高递近,1月损失量120万吨,5月损失量近180万吨,8月-9月在需求淡转旺之际,损失量未减或增,9月预期明显收敛。近日有聚酯在高原料、亏损走阔之际,释放进一步减产保价预期......