走势：PX-PTA供应收紧 聚酯承压
年初至今，原油持续盘踞偏高位，于成本端支撑明显。即便今年以来美联储已经四次加息，主要是为了应对40年来最高的通胀水平。分别在3月、5月、6月、7月分别加息25、50、75、75个基点，期间推动美元指数不断上涨，人民币汇率则贬值，由6.34至6.91。虽利于出口，但后疫情时代，经济复苏受限，国内疫情阻断需求回归，内外交困的环境中，产业链走势尤为颠簸、起伏。8月中旬起，宏观弱势风向加剧，然PX供应趋紧，PTA装置检修增加，产能利用率降至年内低点，至65%。有供应商持续回购现货，现货流通收紧，从而抑制市场下沿且呈现反弹趋势。至9月传统旺季，需求端刚需支撑产业链持续去库，基差持续高支且居间盘踞，聚酯板块承压进一步增强。
利润：加工费持续修复
5月起，PXN持续修复，由280+一度拉升至600以上，8-9月，PXN在370-420区间运行。考虑PTA检修力度大于PX，自8月中旬起，PTA加工费逐步修复，至9月初，PTA加工费一度高至1050附近。随着利润修复，PTA负荷反向有所回升，但台风影响航运，PX供应依旧偏紧，抑制PTA产能利用率回升。继而纺服处于淡转旺，需求回升增强市场抗跌性能。
综合来看，考虑有供应商依旧存在缺口，现货流通偏紧局势延续，基差下沿或是收敛。叠加后道刚需存在，去库逻辑下为市场奠定偏高位运行基础。继而加息依旧影响需求释放，宏观弱势预期叠加贸易争端有进一步发酵可能，市场振幅或有所加大。
