导语：近期国内加氢苯处于上下游夹击的境地，一方面各地焦化厂限产，原料 粗苯价格跌幅小于加氢苯，加氢苯成本压力大，利润持续亏损，另一方面，纯苯除苯胺外，其他下游产品利润亏损、多套装置减停产，纯苯需求减少。就行情来看，目前需求下降是直接影响 加氢苯市场价格下跌的关键性因素之一。

原料粗苯跌幅小 苯加氢企业利润持续亏损

国内部分地区受环保检查、焦企利润亏损等因素的影响，焦化厂执行30-50%不同程度限产，粗苯供应量减少，焦化厂多无库存。目前苯产业链价格下跌，但原料粗苯跌幅小于加氢苯，导致苯加氢企业利润亏损，多套苯加氢装置停车，国内苯加氢产能利用率下降至56.84%。本周随着利润修复，独立焦企和焦化厂产能利用率和产量都有明显回升，后期国内苯加氢开工率或有小提可能。

图 山东加氢苯企业成本利润分析图

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表 国内部分苯加氢装置开停工情况

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供应将增加 需求预期转弱

韩美套利窗口关闭，韩国纯苯出口到中国量增加，华东港口库存开始累库；国内供应，上海石化、茂名石化纯苯装置投产，另外盛虹重整装置月底或者9月初投产，中国石油苯供应量预期会增加。

图 国内纯苯产业链盈利概况

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从需求来看，目前除苯胺盈利565元/吨外，其他下游产品如苯乙烯、酚酮、己内酰胺、己二酸及顺酐利润均处于亏损状态。装置方面，新阳苯乙烯一套停车，玉皇苯乙烯计划停车、华鲁恒升和神马己二酸停车，听闻山东有苯胺装置计划轮检等等，纯苯下游部分装置减停产，需求量整体下降，对纯苯消费量将减少。

原油小幅反弹  但对国内纯苯支撑有限

经历了上周的显著下跌后， 国际油价在本周反弹回升，布油一度重回100美元/桶以上。但国际油价反弹，对国内纯苯支撑有限，主要受制于纯苯下游和终端需求的偏弱。面对原油市场的未来走势，市场人士观点不一。供应偏紧的格局为油价提供基本支撑，上行空间也受到经济衰退及需求下滑担忧的影响，油价涨幅相对有限，WTI和布伦特原油期货价格或继续在90-100美元/桶的区间内震荡，涨跌都面临较大压力。

总结：目前华东纯苯预期暂弱，南北纯苯价格持平，套利窗口关闭，主产区加氢苯价格有继续承压的可能，但原料粗苯价格跌幅小于加氢苯，苯加氢成本压力大，成本面暂支撑加氢苯无大跌预期。后续需关注纯苯下游产品利润是否修复，产业链能否恢复良性循环，此外若外围原油出现利好，加氢苯随时有止跌反弹可能。