导语： 3月初国内 BDO市场开启下行通道，虽5月下旬至6月中旬受装置集中检修利好出现微小反弹后僵持运行，但随着检修装置陆续重启、下游需求转淡BDO市场重回下行走势，截止8月1日华东市场主流价格至11500元/吨，较年内高点跌幅62.3%。近段时间BDO行业利润空间逐步缩窄，工厂稳市心态，多装置降负、停车检修或释放后期检修消息，供应端支撑增强，但终端下游需求疲软。多空因素交织，BDO市场后市如何？

图1 国内BDO市场价格走势图

通过上图可以看出，国内BDO市场在5月下旬至6月中旬僵持一段时间后，因下游需求转淡影响，市场开启快速下行走势，6月市场主流价格自22400元/吨下跌至6月底的19500元/吨，跌幅在2900元/吨；而7月价格自19500元/吨跌至7月底的12000元/吨，跌幅达7500元/吨。进入8月后跌势延续，8月2日的11500元/吨已至近两年低位，目前价格已接近成本线， BDO价格再度破位下行的概率有所降低，但短时需求难有起量，供需矛盾加剧。后期市场走势影响仍需关注装置变动、下游需求变化及新产能投产进展。

盈利水平降低，利润空间向下游转移

图2 国内BDO及部分下游行业利润图

通过BDO及部分下游产品利润走势对比图可以看出，近段时间国内BDO产业链利润逐步从原料端转移至下游，并且现在BDO市场价格接近成本线，工厂让利空间缩窄、守价意向增加。

BDO装置降负、检修、换剂均存，供应端存支撑

随着BDO行业跌至成本线附近，为缓解成本及销售压力，多工厂选择降负、检修或更换催化剂，其中新疆天业、陕西陕化、内蒙古东源、延长石油维持7成负荷、陕西融和维持6成运行、新疆国泰新华及新疆蓝山屯河8-9月存检修计划、河南开祥8月10日检修一个月，重庆建峰及新疆新业8月存换剂计划，因此8月整体供应量将减少，供应端支撑增加。

表 近期部分BDO装置波动

来源：隆众资讯

终端下游需求疲软，短时提量困难

图3 国内BDO及部分终端下游开工走势

今年受疫情散发等影响，终端需求持续低迷，导致下游行业开工下滑。其中部分主力下游大厂存检修预期，如晓星嘉兴工厂1套8万吨8月初停车检修并停产至8月末、1套5万吨装置8月低负荷运行，宁夏工厂一套5万吨装置8月全面停产；南通星辰 6 万吨/年 PBT 装置存检修计划；PBAT行业现有产能开工不足一成，新产能多观望原料走势准备择低备货。主力终端氨纶库存在45天以上，短期消化库存为主。因此短期需求端提量困难。

随着BDO价格近成本线附近，多装置降负生产、检修或换剂，支撑供方守价意向，但短时需求端跟进清淡亦是不争的事实，另外新产能存投产预期利空市场心态，业者采销心态偏空为主。供需商谈博弈持续，需求提量困难前提下BDO市场弱势难改，因此隆众资讯预计短时BDO仍存下行空间，长期走势需关注供需端变化及新产能投产进展情况。