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浅谈近年来MMA与上下游关联性分析

发布时间:2022-07-28 12:57   来源:隆众资讯  责任编辑:赵丽(酚酮)

回顾:MMA价格主要受供需主导,回顾2017-2019年上半年,该阶段MMA处于供不应求阶段,利润空间较大,原料价格涨跌对于MMA价格调整影响并不大。2019年下半年-2022年供需格局不断演变,同时伴随一些不可抗力因素及不确定性因素的发生,MMA弱势下行,成本面进一步得到关注。

图1 2020-2022年MMA与上游丙酮及异丁烯价格对比走势图

企业微信截图_16589839337480.png

表1 MMA与上游丙酮、异丁烯相关性分析表

项目

分项

2020年

2021年

2022年

与上游产品价格

丙酮

0.66

0.31

0.31

异丁烯

0.03

0.26

0.24

来源:隆众资讯

对比2020-2022年MMA价格与上游丙酮、异丁烯相关相关系数来看,其中MMA与丙酮相关性整体略高于异丁烯。细分来看,2020年MMA经历了弱势大跌的行情,而丙酮走出了“六亲不认”的步伐,致使MMA工厂深陷亏损的泥潭,随后期受成本带动上涨,但依旧难改工厂亏损的局面,2020年ACH工艺成本面相关性明显提升。虽着后期丙酮价格回顾理性,相关性进一步趋弱。C4工艺,近两年MMA与异丁烯相关性虽有所提升,但依旧相对有限。

图2 2020-2022年MMA与下游PMMA粒子及ACR价格对比走势图

企业微信截图_16589841476669.png


表2 MMA与下游价格相关性分析表

项目

分项

2020年

2021年

2022年

与下游产品价格

PMMA粒子

0.80

0.66

0.79

ACR

0.95

0.85

0.86

纯丙乳液

0.80

0.53

0.33

数据来源:隆众资讯

从以上表格纵向数据对比来看, MMA与下游PMMA粒子、ACR、纯苯乳液相关明显强于上游,这与前面提到的MMA主要受供需影响相吻合。其中整体来看,MMA与各下游相关性大小如下,ACR >PMMA粒子>纯苯乳液,这说明,MMA价格与下游ACR、PMMA粒子黏性相对较强。横向数据对比来看,很明显的可以看到,2022年较2020年均呈现下降趋势,毋庸置疑也就是相关性有减弱趋势。

导致MMA与下游相关系数减少的背后,主要在于MMA价格波动起伏较大,而产业链成本向下传导难以跟进。因此当MMA价格大幅涨跌时,MMA下游产品的终端需求跟进是需要周期传导过渡的。

总结:不同时段的MMA价格与上下游价格的相关性存在趋势的差异,而原料与下游价格波动对MMA价格影响的驱动作用并不是持续的,而是特定时间段成本面变化起伏较大时对MMA价格形成一定支撑。但尽管如此,成本面依旧作为支撑价格的基本因素, MMA市场价格仍是以供需为主导,在供需端与成本端之间平衡。

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