1、上半年成本利润状况分析

1.1 本品种利润回顾

国内GPPS利润走势图

上半年国内GPPS利润13元/吨，环比减少-98.71%。上半年GPPS利润表现整体低迷，远不及去年下半年及去年同期水平。

国内HIPS利润走势图

上半年国内HIPS利润509元/吨，环比减少-72.43%。上半年HIPS利润表现整体低迷，远不及去年下半年及去年同期水平。

1.2、产业链利润回顾

PS产业链利润对比统计表

单位：元/吨

来源：隆众资讯

2、上半年基本面数据分析

2.1、2022年1-6 月生产分析

2022年上半年PS新增产能统计表

数据来源：隆众资讯

2022年上半年， 国内PS市场新增装置投产30万吨，产能基数增加至485万吨/年。

2022年上半年PS产量/开工变化对比表

单位：万吨，%，百分点

数据来源：隆众资讯

2022年上半年我国PS装置产量为175.81万吨，同比+17.34%。上半年平均产能利用率为68.62%，同比-3.06%。

苯乙烯及PS开工理论变化

数据来源：隆众资讯

2022年上半年国内PS产能利用率68.62%，环比-4.52%，同比-3.06%。国内苯乙烯产能利用率环比-2.93%至73.58%，同比-10.31%。

2.2、消费分析

2022年上半年我国PS表观消费量预计213.67万吨，同比+3.74%。产量同比增幅较大，但进口快速萎缩，出口继续增长。

2.3、库存分析

2.4、进出口分析

3、下半年基本面预测

3.1 生产预测

据隆众资讯不完全统计显示， 2022年下半年PS计划新增装置产能144万吨/年，若全部投产，PS产能将会增至629万吨/年，届时2022年下半年PS产能增幅将在29.69%，不过考虑行业盈利，部分新产能或延期到2023年，下半年预期新增产能约在70-90万吨/年。

3.2 成本预测

2022年上半年，2月下旬俄乌冲突爆发，西方对俄持续施加制裁，供应风险担忧持续增强，供应端维持趋紧预期；需求端则在美国夏季出行高峰开启后，燃油需求持续向好，且疫情对需求的干扰已明显弱化，故价格环比2021年出现明显上涨，布伦特站稳100美元关口。

2022年下半年， 俄乌冲突大概率将出现转机甚至走向结束，地缘支撑或将减弱；OPEC或维持增产策略，甚至不排除有新的增产计划出现；美联储将在下半年持续加息，市场对经济衰退的担忧挥之不去；伊朗问题也有机会在下半年迎来解禁。因此2022年下半年尤其是秋天前后需提防下行风险的加剧，2022年下半年来看，整体价格重心或有下移。

2022年下半年，预期原油走弱，利空纯苯和苯乙烯。预期供应偏紧程度有减弱，然下游产销缩减下，对成本抵触增大，纯苯跟随原油震荡下滑。苯乙烯成本表面支撑减弱，对苯乙烯影响偏弱。而下半年苯乙烯及下游，虽受到产销盈利变化影响，多套装置投产会延期，给苯乙烯供需量增幅提供较大变量，但预期随着新装置陆续投产，苯乙烯供应存增量预期。市场，7、8月高温季节市场供需两淡，而随后传统“金九银十”旺季，下游或有部分恢复。综合看， 苯乙烯市场预期成本回落，大概率供应大于需求，而美联储加息等预期继续给全球经济带来下行压力。预期下半年 苯乙烯价格重心下移，走势或呈先跌后涨再跌的走势。

4、市场心态调研

截至2022年7月18日，对中国PS市场参与者下半年心态调研的结果显示， 50%的企业看跌，25%的企业看涨，25%的企业看稳。看跌者心态为：宏观环境不稳定，下游需求支撑不足，加上后期装置检修后重启以及新投产能带来的供应压力加大。看涨者心态为：国家陆续出台刺激政策，对需求端或逐渐形成提振。看稳者心态为；不确定因素居多，看国家防疫政策的调整和需求能否提振。

5、行情预测

2022年下半年，从成本来看，预期原油、纯苯、苯乙烯走势偏弱。供应面，下半年PS产能增速可能加快，装置检修后重启、新投产能带来的潜在供应压力，行业产能过剩状态概率仍然较大，但亦需考虑利润转亏后企业减产的可能，以及进口压力减小。需求端，三季度需求或有一定恢复，但市场对需求端的担忧仍然较大。另外，美联储加息对市场经济衰退担忧尚在。综合来看，下半年PS价格或偏弱走势，但需关注三季度中后期的需求提振情况。