导语:
2022年上半年,受地缘政治动荡、供应链困扰和市场避险情绪升温等因素影响,大宗商品供需错配,称霸资本市场。全球能源紧张,多国出现电力短缺,大宗商品成本和供给均受影响。年中,美联储大幅加息引发剧烈反应,市场对经济衰退的担忧也在升温;美元指数已经达到高点,中长期看将对大宗商品产生压制作用。不过基于需求端和供给端综合考虑,大宗商品价格受供给风险冲击影响会比较大,从而使得商品价格出现分化,预计能源类品种供需结构仍紧,见顶和下跌的时间要更晚一点。
1、行情特点:上半年行情持续低迷,价格难以反弹
1.1、国内现货:硫酸铵产品国内现货价格涨跌互现
数据来源:隆众资讯
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2022年上半年,国内硫酸铵呈震荡偏弱走势,尽管如此但现货价格在近五年中位偏上位置。其中焦化级和己内级上半年均价在1560元/吨,同比819元/吨,涨幅在90.47%。硫酸铵价格在供需逻辑之间不断转换,上半年国内硫酸铵现货供应相对充裕,而需求端表现不尽人意,供需矛盾尖锐,主港库存持续累积,市场情绪悲观。然国际 尿素价格走势尚不明朗,场内利空因素占据主导,预计国内硫酸铵市场延续偏弱震荡走势。
1.2、硫酸铵国际(外盘)市场回顾
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2022年上半年,国际硫酸铵呈震荡下行走势,上半年国内硫酸铵现货供应相对充裕,而国际出口需求释放一推再推,供需矛盾尖锐,主港库存持续累积,市场情绪悲观。然国际尿素价格走势尚不明朗,场内利空因素占据主导,预计国际硫酸铵市场延续偏弱震荡走势。
1.3、硫酸铵产业链行情对比
产业链价格走势对比表
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2、上半年利润状况分析
2.1、焦企利润回顾
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2022年上半年焦炭价格虽然高位,但并没有带来利润的大幅上升。焦煤供应偏紧背景下,煤价大幅上涨,致使焦企的实际炼焦成本也同样远高于往年同期。6月底Mysteel独立焦化厂吨焦盈利情况,全国平均吨焦盈利-42元/吨;山西准一级焦平均盈利-2元/吨,山东准一级焦平均盈利-92元/吨,内蒙二级焦平均盈利-109元/吨,河北准一级焦平均盈利20元/吨。而焦企平均吨焦配煤成本3201元/吨,对应焦炭综合价格指数3212.5元/吨,焦企生产压力近期一直存在,焦煤降价在上半年的过程中,一直存在滞后性和品种间降幅不一的差异。
2.2、己内酰胺利润回顾
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2022年上半年以来,己内酰胺持续亏损,且亏损幅度持续增加。从2018-2022年己内酰胺利润对比图中可以看出,2018年己内酰胺盈利最好,五年内利润的最高值也在2018年。2019年下半年以后,随着 己内酰胺供应的增加,且需求端进入了平缓增长的局面,供需格局改变,己内酰胺盈利能力下降。2021年四季度国内己内酰胺产能继续增加,己内酰胺进入了亏损局面。2022年上半年己内酰胺受到成本和需求的双重压力,长期处于亏损局面,且亏损幅度触及五年最大。至2022年6月30日,己内酰胺利润为-2625元/吨,上半年平均毛利-1075元/吨(生产成本6000元/吨计算,不包含硫酸铵收入)。
3、上半年基本面数据分析
3.1、2022年1-6 月生产分析
2022年上半年硫酸铵产品装置检修统计表
单位:万吨/年,吨,吨
省份 | 企业名称 | 产能 | 检修起始日 | 检修结束日 | 时长 | 日损失量 | 共计损失量 | 备注 |
河北 | 石家庄炼化 | 21 | 2021/8/1 | 待定 | -- | 500 | -- | 常规性检修 |
山东 | 山东海力 | 30 | 2021/6/1 | 待定 | -- | 900 | -- | 常规性检修 |
江苏 | 江苏海力 | 30 | 2022/4/1 | 待定 | -- | 900 | -- | 常规性检修 |
福建 | 福建天辰 | 45 | 2022/6/1 | 2022/7/6 | 35 | 1400 | 4.9 | 常规性检修 |
山东 | 鲁南化工 | 45 | 2022/5/25 | 2022/6/23 | 28 | 1400 | 3.9 | 常规性检修 |
合计 | 171 | 5100 | 8.8 |
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2022年上半年硫酸铵产量/开工变化对比表
单位:万吨,%,百分点
项目 | 2022上半年 | 2021下半年 | 2021上半年 | 环比% | 同比% |
总产量 | 866 | 859 | 610 | +0.81% | +41.96% |
产能利用率 | 85.67% | 81.23% | 79.55% | +5.46% | +7.69% |
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2022年上半年我国硫酸铵装置产量为866万吨,同比+41.96%。上半年平均产能利用率为85.67%,同比+7.69%。
硫酸铵及下游产品开工理论变化
产品 | 市场 | 2022/6 | 2022/5 | 2021/6 | 环比± | 同比± |
焦企总开工 | 中国 | 79.88% | 81.23% | 78.20% | -1.67% | +2.14% |
己内酰胺总开工 | 中国 | 64.05% | 68.41% | 83.89% | -6.34% | -23.65% |
复合肥企业 | 中国 | 34.76% | 41.95% | 28.30% | -7.19% | +6.46% |
尿素企业 | 中国 | 75.27% | 72.79% | 73.31% | 2.48% | -1.96% |
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2022年上半年国内焦化级硫酸铵产能利用率79.88%,环比-1.67%,同比+2.14%。而国内己内酰胺装置产能利用率64.05%,环比-6.34%,同比-23.65%;复合肥产能利用率环比-7.19%至 10.45%,同比+6.46%;尿素产能利用率环比+2.48%,同比-1.96%。
3.2、表观消费分析
2022年1-6月份硫酸铵行业表观消费量180.96万吨,较2021年上半年月同比涨3.41%,造成硫酸铵行业表观消费量增加的主要原因是:主要是因为硫酸铵供应量相应增加,而国内部分地区农需因底肥采购尚可,工业稀土需求略有增加。
2022年上半年硫酸铵表观消费量统计
单位:万吨
品类 | 2022年上半年 | 2021年上半年 | 涨跌值 | 涨跌幅 |
表观消费量 | 180.96 | 175 | +5.96 | +3.41% |
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3.3、硫酸铵出口分析
2022年上半年硫酸铵产品出口数据统计
单位:万吨
品类 | 出口量 |
2022年1-5月 | 395.44 |
2021年1-5月 | 388.39 |
同比 | 1.82% |
2022年上半年预估 | 474.45 |
2021年上半年实际 | 458.20 |
同比 | 3.55% |
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4、供需平衡分析及预测
项目 | 上半年 | 下半年预测 |
产量 | 866 | 912 |
总供应量 | 866 | 912 |
下游消费量 | 180 | 210 |
出口量 | 474 | 560 |
总需求量 | 654 | 770 |
期末库存(供需差) | 212 | 142 |
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5、下半年基本面预测
5.1 生产预测
下半年焦化级硫酸铵新增产能投产计划表
单位:万吨
新增/淘汰 | 7月 | 8月 | 9月 | 10月 | 11月 | 12月 |
淘汰 | 370 | 355 | 374 | 400 | 267 | 2055 |
新增 | 583 | 677 | 654 | 681 | 520 | 1322 |
净新增 | 213 | 322 | 280 | 281 | 253 | -684 |
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下半年己内酰胺级硫酸铵新增产能投产计划表
单位:万吨
地区 | 企业简称 | 产能(万吨/年) | 投产时间 | 配套下游 |
华北 | 沧州旭阳 | 30 | 预计2022年三季度 | 无 |
华北 | 石炼化 | 4 | 预计2022年下半年 | 无 |
华东 | 鲁西化工 | 30 | 2022年底-2023年 | 部分配套 |
华东 | 永荣科技 | 30 | 2022年底-2023年 | 有 |
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预计实际投产产能仅沧州旭阳30万吨。
5.2 消费预测
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6、行情预测
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2022年上半年以来,硫酸铵市场整体呈现跌宕起伏态势,进入第二季度后硫酸铵市场更是低迷运行为主。从供需情况来看,国内各生产企业开工率偏高位,场内现货供应量略有增加,但需求端情况未有明显好转,尤其国际出口需求释放一推再推,对国内硫酸铵市场支撑力度有限,同时国内尿素价格走势偏空整理,在利空因素占据主导下,硫酸铵市场价格持续走低,进入下半年后,部分企业开工负荷下调,场内硫酸铵供应量届时略有缩减,但考虑到出口需求释放情况及国际 尿素走势, 2022年下半年硫酸铵市场仍需谨慎观望运行,但多数业者对下半年市场持有信心,静待市场更多利好释放。