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[隆众聚焦]:SBS:节后“开门红” 货少推涨是主因

发布时间:2022-01-14 09:12   来源:隆众资讯  责任编辑:孙丽娟

元月SBS市场走势阶段性触底反弹,略有些出人意料,多数业者前期预判春节之前行情大趋势看稳,但市场多数牌号货源紧缺,尤其是油胶主流牌号供应紧张,市场溢价过千倒逼SBS供价上行,截止2022年1月6日,中石化华南F875率先上调供价200元/吨,中油其他供销油胶跟涨,除此之外,部分星型牌号同步跟涨,反向提振市场心态趋向好转;1月11日,中石化及中石油主流干胶道改牌号普涨200-500元/吨执行11000-11200元/吨,截止13日,中国SBS主流道改牌号市场报盘11800元/吨自提。此波上涨,究其根本在于国内下半年SBS供应减少导致。

供应缘何如此紧张?“双控”政策叠加检修因素

2021年下半年国内SBS排产量大约45.34万吨,同比2020年49.57万吨减产4.23万吨左右。下半年来看,国内多数SBS供方装置负荷减产:其一在于下半年“双碳”“双控”影响导致装置临停并持续减产;其二在于部分供方SBS装置检修;其三在于原料节点高位或辅料高位短缺导致临停频发。

图 2020-2021年国内SBS分季度对比产量走势

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来源:隆众资讯

如上图可知,上半年国内SBS产量变动有限,甚至2021年一季度产量高于往年同期,二季度产量基本持平,但是三季度产量同比大幅缩减。主要是在于前面我们所说的三个原因导致,三季度来看,国内SBS多家装置检修导致减产严重,2021年三季度合计SBS产量在22.59万吨,同比往年同期26.89万吨大幅下滑20%左右。

表 2022年下半年国内SBS装置检修统计表

单位:万吨

企业名称装置产能停车时间预估损失产量停车原因
巴陵石化209月20日-10月6日0.5“限电”“限产”降负荷
独山子石化810月19日二线停车0.45丁二烯原料匮乏及“双控”影响
惠州李长荣4010月20日-11.15日三线降负荷//12月三线降负荷//1月三线降负荷0.6年检
天津LG勃天511.8-11.18日0.15岁修
宁波长鸿2510-11月份二线轮流停车检修//12.25-1.9日停车检修0.8“双控”及装置改造、检修
辽宁北方戴纳索57.19-9月初停车检修0.65上游装置检修
宁波金海晨光9.59月底-10月份降负荷运行0.28“双控”导致降负荷
山东华宇67.12-30一线停车,8.1-9月底停车检修1.2原料缺乏及检修

来源:隆众资讯

通过近期来自部分客户的电话,我关注到近期客户对于行情上涨主要有两点疑问:

问:古雷石化新增10万吨/年SBS装置的产量释放?

答:古雷石化产量释放是在12月份,并且前期产品试产、推广及改进过程持续,对于部分主流牌号暂未有明显代替,所以部分牌号货源补充缓慢。

问:丁二烯虽然小幅反弹,但仍处于低位,那么接下来SBS涨势是否能延续?

答:相比丁二烯,此节点供需因素所产生的影响更大,接下来行情走势仍然主要从供需面进行分析。

供应面:据隆众资讯统计,2022年一月份国内SBS产量预计8.60万吨,环比2021年12月份基本持稳,其中李长荣持续降负荷运行,部分民营停车转产合成类产品,并且独山子及LG受到疫情管控影响放货受限,市场现货紧张,尤其是油胶“一货难求”,据统计2022年1月份油胶产量合计在1.72万吨,部分工厂干胶充油产量预计0.57万吨,后市油胶补货有限,但是春节前终端冬储受限,春节后仍有一定的补货需求对于油胶市场仍有推涨预期,同步对干胶道改市场有一定利好提振;但是2022年2、3月份随着古雷石化各牌号生产稳定、品质提升后,对于市场货源有一定的补充,限制了市场上涨的幅度。

需求面:通过近期对于沥青改性终端需求的部分调研,道路改性沥青对于春节前后SBS招投标或者邀标需求预计在1-1.2万吨左右,刚性支撑1-2月份的产量释放。主要是部分终端前期受到回款及开工限制尚未备货或者备货不足,因此后续围绕春节前后仍有一定需求存在。

综上可知,元旦节前“开门红”缘由在于产量助推,那么春节后“开门红”或者延续,供应及终端“冬储”需求释放仍是主因,但三月份装置的不确定性较大,行情或者有所震荡。

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