11月26日， 国际原油市场遭遇强力抛售，油价再现超越两位数的跌幅。以 布伦特期货为例，26日结算价跌至72.72美元/桶，跌幅高达11.55%。而上一次见到如此凶猛的跌幅，还要追溯到去年的3-4月，当时由于WTI05合约负油价意外降临及沙特、俄罗斯开启价格战，布伦特期货曾出现-24.4%和-13.4%的巨大跌幅。

此前的文章中我们曾经做过总结，能够导致国际  原油价格出现单日暴涨或暴跌，基本都需满足以下几个条件中的任意一个：

1、已经很久没有进行的重要操作再度出现（比如时隔多年OPEC重拾减产等）。

2、地缘局势、经济危机或疫情等突发重大事件出现（比如2008年全球金融危机爆发等）。

3、刷新历史高点或低点的重要石油及经济等相关数据（比如全球原油库存创新高等）。

而昨夜原油价格暴跌，就属于上述的第二种情况，具备黑天鹅事件的特征，属于突发事件引发的重大利空。具体来说，是南非确认的新版变异毒株引发了市场的严重恐慌情绪，导致抛售持续加剧，是昨日油价暴跌的核心利空驱动因素。

【本次变异毒株为何能够引爆巨大利空】

变异毒株并不是新鲜事物，此前较为出名的变异毒株有四个，按时间顺序排列分别是源自英国的阿尔法、源自南非的贝塔、源自巴西的伽马，和源自印度的德尔塔毒株。而我们耳熟能详的自然是已经传播至170多个国家的、印度的德尔塔。那么这次南非的新变异毒株，到底厉害在哪，能够引发如此巨大的恐慌潮呢？数据是最直观的说明，详情如下。

表1 本次南非变异毒株与此前德尔塔变异毒株对比

来源：隆众资讯

  南非新版变异毒株的刺突蛋白突变数高达32个，比德尔塔高出一倍。南非新版变异毒株的毒株载量是德尔塔的8-16倍，是原始新冠毒株的8000-16000倍！更为重要的是，即便是拥有惊人蔓延能力的德尔塔，在南非从0%到占据75%流行比例，也用了3个半月的时间，而B.1.1.529的用时是惊人的20天。

南非新版变异毒株之所以能够掀起恐慌潮，是因为：（1）或具有比德尔塔更强的传播性（2）现有疫苗防御可能失效（3）多国之间可能再次被迫管控封锁。即B.1.1.529可以视为加强版的德尔塔，可能带来对经济和原油需求预期的新一轮冲击。

世界卫生组织（WHO）因此召开特别会议，宣布将南非新冠变异毒株B.1.1.529 标记为“担忧变体”，并用希腊字母O（Omicron）命名。这排面，可还行？

除南非新变异毒株外，昨日跌幅中也叠加了近期其他利空因素的综合作用，他们分别是：（1）美国此前宣布将释放5000万桶战略储备原油（2）OPEC发出未来供应可能出现过剩的警示（3）伊朗核问题谈判将于11月29日重启（4）美联储或将于明年1月起加速收缩QE举措。一言以蔽之，南非新变异毒株导致多重利空集体发酵，过度抛售行情随即上演。

【变异毒株带来的跌势会否持久】

回顾历史，变异毒株中阿尔法、贝塔和伽马都只带来了短期性的利空，只有德尔塔在今年夏天的肆虐令人记忆犹新，如果把今年迄今为止的油价进行分时段分析，我们会发现，2021年唯一一个下跌的时段是7月5日至8月20日，持续时间大约一个半月，而导致这轮下跌的核心利空，就是德尔塔变异毒株的蔓延。

上面已经提到，南非新变异毒株传播性或将比德尔塔更强，但目前还在观察中，尚未有其他国家更加充足的数据佐证。如果确实如此，那么不排除会上演今年夏天德尔塔式的持续性利空。

【下行通道是否已开启】

表2 历年来国际原油价格单日跌幅超10%日期统计

来源：隆众资讯

 昨日油价恐慌性下跌的成分非常明显，而历史上来看，单日超过10%的跌幅，基本都是由战争及金融危机等重大实锤事件引发。而世卫组织表示，南非新版变异毒株带来的影响还在评估中，并不一定就意味着洪水猛兽的登场。此外12月2日的OPEC+会议渐近，高盛预计OPEC+可能在未来的3个月中暂停增产操作，若预期落地，则将给市场带来新的利好指引。接下来OPEC+的产出策略变化和南非新变异毒株的进展，是值得关注的重点。