导语：自11月初国内 丙二醇价格从高位23500元/吨保持连续回落走势，截至中旬累积降幅5500元/吨在18000元/吨处，下游刚需补仓，带动国内丙二醇工厂积极出货，释放压力下稳中偏强运行，小幅上涨至19000元/吨，但出口及内贸需求一般，整体上涨动力不足，工厂驻足企稳。
图1 国内 丙二醇市场价格走势图
价格方面：从7月至今的月均价来看，市场主流重心一路上行，特别是10月均价23670.59元/吨，成为近两年价格高位。然下游需求延续有限，原料高成本的压力，传导工厂出货承压，重心有所回落。截至11.26日山东市场主流价18800元/吨，月均价20065元/吨，虽在两万之上，但整体出货较上月走弱。
图2 国内环氧丙烷市场价格走势图
原料方面：上周环氧丙烷市场跌至13200元/吨后，市场气氛回升，采购方加量采买，库存消化转移，厂家多限量发货下，报盘上行反弹。但后续来看，丙二醇市场观望回落，聚醚逐渐表现平淡，成本面上行空间缩小。本月底至12月供应端变量较多，吉林神华、长岭炼化、中化泉州装置存检修计划；烟台万华和镇海炼化新装置投产预期。整体原料端环氧丙烷市场暂存一定支撑，短期下行风险不大。
图3 国内不饱和树脂市场价格走势图
下游方面（UPR）：本周国内不饱和树脂市场仍保持弱势运行，原料端价格趋弱，零星有止跌回升迹象出现，整体成本面继续下滑，树脂售价跟随下调。但市场下游客户观望情绪加重，仅有少量刚需采购，整体新单跟进不畅，树脂开工积极性不佳。北方温度较低，未来终端需求减少，短线树脂价格依然承压。
图4 国内弹性体聚醚市场价格走势图
下游方面（弹性体聚醚）：本周国内弹性体聚醚市场触底反弹，周初刚需订单增量，工厂积极接单出货，但延续性一般。主要因终端汽车行业需求同比去年存差异，聚醚主力工厂出货不畅，市场重心连续下行。本次上涨借力原料端环丙市场触底反弹，刺激市场刚需氛围，弹性体聚醚需求跟随回暖，传导原料端环丙及丙二醇工厂出货，但整体放量有限，致丙二醇上行动力不足。
图5 国内PO酯交换法PG&DMC利润图
利润方面：根据丙二醇成本利润公式，隆众资讯数据显示本周丙二醇及碳酸二甲酯综合周均利润为11841.7元/吨，较上周有所增加。临近月底，市场刚需气氛回暖，工厂库存压力释放，丙二醇及碳酸二甲酯市场重心回调，利润回归万元之上。
综合判断：终端需求氛围逐渐平静，不饱和树脂开工观望低位，下游聚醚跟涨动力不足。原料端环丙市场上涨空间有限，但后期供应变量颇多，市场观望短时无下行风险。丙二醇综合利润暂时相对可观，但需求抑制出货，且个别重心暗降，丙二醇市场难言坚挺。供应端陕西榆林云化装置下周预计恢复、山东维尔斯暂时停车恢复时间待定、中海壳牌12月初恢复，短期国内丙二醇供应将有增量。后市预测，国内丙二醇市场回归下行。
