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[隆众聚焦]:美国将迎史上最大规模的战略储备原油释放 对国际油价影响如何?

发布时间:2021-11-25 08:27   来源:隆众资讯  责任编辑:李彦

11月23日,美国白宫表示,美国将释放5000万桶战略原油储备(SPR)。具体来看,一是将加速国会已批准的1800万桶战略原油储备(SPR)的销售,二是在未来几个月内3200万桶原油将进入市场交易,由此出现的缺口将在未来数年内回补。

历史上来看,此前美国释放战略原油储备的最大规模为3000万桶,为2011年时因利比亚战争引发,而本次释放战略储备的规模将刷新记录,也从侧面反映出拜登政府抑制高企油价的决心。与此同时白宫表示,美国总统拜登准备在必要时对油价采取额外行动,或将与其他国家一起协同释放战略储备,包括印度、日本、韩国和英国等。

表1 美国及其他国家计划释放原油战略储备详情一览

单位:万桶

国家

战略储备原油计划释放量

美国

5000

印度

500

日本

420

英国

150

合计

6070

来源:隆众资讯

【美国历年释放战略储备原油回顾】

从历史来看,美国曾进行过多次战略储备原油的释放,详情如下:

表2 美国历年来释放战略储备情况一览

单位:万桶

时间

缘起

SPR释放量

1990.10.26-1991.4.5

海湾战争爆发

2114.1

1995.10.13-1998.11.6

亚洲金融危机

2825.7

2000.9.22-2001.3.30

美国取暖季油价高涨

2907.4

2005.8

卡特里娜飓风带来巨大破坏

1620

2008.8.8-12.26

美国次贷危机爆发

539.1

2011.6.23

利比亚战争

3000

2017.9

飓风哈维冲击美国墨西哥湾

100

2021.9

飓风艾达导致供应短缺

150

来源:隆众资讯

美国的战略储备释放主要分为紧急释放和非紧急释放两种情况。前者需满足的条件是:当原油进口中断或国内石油产品供应中断,以及遭遇破坏或者不可抗力的原因导致的严重供应中断,价格严重上涨,对国民经济产生严重负面影响时,可以全面动用战略储备。总统可以根据自己的理解决定是否发生了“严重能源供应中断”;后者需满足的条件是:未达“严重能源供应中断”,但可能形成大范围且较长时间的石油供应短缺时,可有限释放战略储备,但释放总量不能超过3000万桶,释放时间周期不能超过60天,且战略储备低于5亿桶时不能启用。从历年美国原油战略储备的释放情况来看,均不属于紧急释放,且较大释放量都伴随着战争、经济危机等重大事件的发生。

可以看出,本次释放量已经明显超过了3000万桶的门槛,是有史以来最大规模的抛储。

【美国释放战略储备原油的动机及对油价的影响】

通常美国释放原油战略储备对油价属利空影响,接下来我们回顾下历史上释放战略储备与油价走势的关系。

图1 1990年后美国历次大规模出售战略石油储备对油价的影响

image.png

来源:隆众资讯

回顾历史可以发现,除2017年哈维飓风带来冲击后、美国释放战略储备带来的影响较为有限外,其他的释放节点,均对国际  原油价格形成了下行压力。历史来看,美国释放战略储备的背景多为战争、金融危机和飓风等重大突发事件浮现,而仅有2000年末的抛储是因为冬季取暖油价格居高不下。本次美国释放战略储备原油的动机与2000年类似,不同之处在于,今年拜登政府是想通过大规模的抛储,来抑制当下美国国内高企的汽油价格(近期美国加州的普通汽油价格已涨超4.68美元/加仑,创下了2012年10月以来的新纪录)。

【本次美国释储消息,油价为何不跌反涨】

令人意外的是,11月23日在美国宣布释放战略石油储备声明后,  国际油价不跌反涨。WTI原油期货01合约78.50涨幅2.28%,  布伦特原油期货01合约82.31涨幅3.27%。其中原委,我们一起来看下:

(1)OPEC+已明确表态,若美国释放战略储备原油,则将在12月2日的会议上重新讨论产出策略。目前OPEC+的产出策略为每月至多增产40万桶/日。一旦OPEC+的产出策略风向发生转变,则可能带来新的利好指引,市场交易商对此更为关注,担心OPEC+调整政策的情绪加重。

(2)虽然5000万桶是美国有史以来释放战略储备的最大规模,但其中1800万桶是国会此前已经批准的,12月中下旬陆续投放的新增部分只有3200万桶,且会否一次性全部投放官方并未进行说明。

(3)美国、日本等原油进口大国考虑通过释放战略石油储备以遏制油价上涨,但这一举动也恰恰反映出当前原油市场的供应存趋紧预期。

目前来看,高盛等机构对美国释放战略储备一事持看衰预期,认为其仅能给国际油价带来2美元左右的下跌空间,给油价带来的干预影响将是短暂性的。当前OPEC+减产的大氛围没有消失,且存放缓增产步伐的可能性,同时经济和需求复苏进程仍在延续,基本面向好的特征没有改变,因此美国释放战略储备能够给油价带来多大程度的利空还有待观察,但几乎可以确定的是,美国联合多国释放战略储备难以成为打开油价下行通道的“钥匙”。


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