【导语】：本周期货深度震荡回调，相较10月14日，川渝企业出厂、成都送到、重庆送到及南宁送到整体跌幅在200-340元/吨不等。
本周期货深度震荡回调，伴随10月19日动力煤夜盘领跌，甲醇、乙二醇等多产品相继跌停，尽管次日（10月20日）隆众港口大幅去库，但内地生产企业库存基数录得40.58万吨，为八月中旬以来首次突破至40万吨水平线，企业订单待发量23.79万吨为5月中旬以来最低。周四（10月21日）期货延续弱势震荡，午前鲁北、河北局部贸易送到报价窄幅上涨，且主产区部分甲醇装置故障降负，趋势性不甚明朗使得业者谨慎观望，而在午后动力煤在内的黑色系列产品再次跌停，恐慌情绪再度加剧。
图1 近三年甲醇内地生产企业库存走势
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而观西南，周三（10月20日）隆众监测数据显示，川渝地区甲醇企业库存周环比-15.41%，企业订单待发量环比-29.33%。周内尽管外围跌势较猛，但限气降负及提前停车消息发酵，业者守价情绪主导，但随期货震荡回落至跌停，下游整体维持观望姿态，周内四川询盘气氛冷清，企业新价调低但出货十分一般，重庆部分新价接连调低但成交始终平平，且随着前期签单量稳步执行，本周内企业库存及待发量均有一定减少。截至10月20日午前，四川企业库存周环比-11.55%，订单待发量周环比-35.69%；重庆企业库存周环比-18.75%，订单待发量周环比-23.33%。
图2 2021年川渝 甲醇生产企业出厂价及成都、重庆送到价走势
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图3 2021年云贵甲醇生产企业出厂价及广西送到价走势
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价格方面，截至本周四（10月21日），川渝企业出厂基准周均价涨90元/吨至3985元/吨，云贵企业出厂基准周均价涨278元/吨至3913元/吨，广西企业出厂基准周均价跌80元/吨至4000元/吨；主流消费市场四川（成都）、重庆及南宁送到价周均价则有不同跌幅，分别跌9元/吨、83元/吨、216元/吨。但就日度数据对比来看，相较10月14日，川渝企业出厂、成都送到、重庆送到及广西送到整体跌幅在200-340元/吨不等。
图4 西南甲醇周度产量及产能利用率走势
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产能利用率方面，本周（20211015-1021E）西南甲醇产能利用率或72.38%，周环比下降1.51%。10月19日中石油召开有关今冬明春保供的各项工作安排会议，会后初步针对四川天然气制甲醇企业进行降负指示，并明确将采取市场化手段，弥补供需资源缺口。近日经隆众资讯核实，目前四川境内部分企业已逐步展开不同程度限气，但就产量来看整体影响尚不大，另外泸州装置在国庆节后逐步提至正常负荷，故此次降负后目前日产仍保持在相对略高水平；此外达州混合煤气装置暂未受限气影响，保持前期负荷，其另一天然气制装置停车已久，至今未明确重启时间。
图5 西南甲醇周度产量及产能利用率预估走势
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下周来看，原料端一方面坑口保供强势推进下内蒙古区域增量或较明显，但短期内社会整体流通紧张难以缓解；另一方面短期国家发改委将充分运用《价格法》干预煤炭价格回归合理区间，且亦有秦皇岛港与煤企联合承诺动力煤港口平舱指导价，以及榆林市四季度煤炭保供对晋陕蒙煤市场的定价举措，后期煤电企业长协高价将逐步减少，综合而言动力煤回调幅度或收紧。就甲醇自身供需来看，供应面短期内地变化空间有限，重点关注政策管控对各地的实施程度；需求面甲醛、醋酸、MTBE开工将面临不同程度降幅，烯烃或维持现状，二甲醚有小幅提升预期。整体短期北部或窄幅整理格局为主。
西南趋势来看，尽管需求方对于目前短暂观望且犹豫不定，但限气在即， 天然气价格上调、提前停车及停车时长加长、各企业库存低位将支撑主力上游保价，同时云南部分煤制甲醇企业短期亦面临政策管控停车预期，广西装置负荷未满，贵州部分装置不排除年内例行检修安排，基于此隆众认为，下周西南区域局部或有小幅回调但整体企稳概率较大，密切关注供需边际趋势动向。
