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[隆众聚焦]:短时供需失衡 合成胶价涨幅逾10%

发布时间:2021-10-12 15:40   来源:隆众资讯  责任编辑:郭雅婷

隆众资讯10月8日报道:中石化华北高顺顺丁橡胶价格上涨500元/吨,齐鲁顺丁执行在13700元/吨,燕山顺丁执行在13620元/吨,月度结算。

隆众资讯10月11日报道:中石化华北高顺顺丁橡胶价格上涨600元/吨,齐鲁顺丁执行在14300元/吨,燕山顺丁执行在14220元/吨,月度结算。

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国庆归来,短短4个工作日,丁苯、顺丁橡胶涨价幅度均已突破千元,涨幅已逾10%。以下就基本面解读近来合成胶涨势:

图1 2020-2021中国高顺顺丁橡胶产量及开工对比图

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数据来源:隆众资讯

如上图中所示,预期10月份顺丁橡胶产量降低至76300吨,环比下降2.22%;同时开工率均降低至低位水平56.90%,环比下降3.22%。

图2 2020-2021中国丁苯橡胶产量及开工对比图

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数据来源:隆众资讯

随着齐鲁石化装置重启后,预期10月份丁苯橡胶产量将恢复至85200吨,环比增长13.68%;同时开工率提升至71.00%,同比增长8.54%。丁苯橡胶随着齐鲁重启后,逐步恢复,但民营开工率偏低位水平,且两油部分牌号资源配置不均,如00E等牌号货紧凸显。

政策因素影响,供应面持续收窄;尤其是顺丁橡胶供应恢复难度较大;今年3月份后,顺丁橡胶开工一直处于偏低水平,截至9月年均开工率同比下滑近10个百分点;虽然月内齐鲁顺丁恢复运行,但台橡停车检修、浩普减产、传化降负、万达延期重启,均带动月内顺丁橡胶现货供应量的下降。

图3 2020-2021年中国丁苯橡胶社会库存数据统计(样本企业)

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数据来源:隆众资讯

图4 2020-2021年中国顺丁橡胶社会库存数据统计(样本企业)

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数据来源:隆众资讯

如上两图中所示,2021年丁苯、顺丁橡胶社会库存数据分析,均低于历史同期水平,截至9月29日,丁苯同比下降22.84%,顺丁同比下降15.78%。

在供应方资源收窄的同时,社会库存量亦处于下降水平中,在现货市场就更显的紧缺。

另外考虑市场远期空单因素,受8-9月份丁二烯出厂及市场价格大跌影响,部分商户持续性看空合成橡胶,在9月份后远期丁苯、顺丁空单量较大,且价格相对低于目前(15200/14200元/吨)的现货市场价格,在10月份价格陡然上涨后,盲目补空情绪高涨。

需求市场上,节后轮胎开工有所恢复,成品库存呈下降态势。

轮胎方面,预期10月份国内样本厂家开工环比或将小幅上涨;尽管受到环保、限电因素影响,但国庆假期过后工厂开工恢复,加之节前部分规模工厂出货较为集中,缺货规格资源节后加大排产力度,以求保证成品供应。

图5 2020-2021中国轮胎成品库存数据统计(样本企业)

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数据来源:隆众资讯

再考虑库存情况,节前多个工厂集中发布涨价公告,政策刺激下工厂出货量增加,加之限电限产因素制约,工厂库存压力有所缓解。隆众数据统计:截至9月30日半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.88天,环比下降2.5天;全钢胎样本企业平均库存周转天数在38.02天,环比下降1.6天,山东地区轮胎样本企业成品库存呈下降态势。

轮胎方面,原料(合成胶)库存处于相对低位水平,故再涨价后存在补仓迹象。结合近来海运费价格下滑迹象,且临近圣诞节、元旦双节,海外刚需支撑下轮胎出口有望保持活跃。

综合以上因素,叠加近来合成橡胶(丁苯、顺丁橡胶)市场价格大幅度拉高,带动出厂供价持续上涨。

后市分析来看,尽管原料(丁二烯)价格仍处于相对低位,但限电、环保等政策性因素影响短线难解除,顺丁、丁苯橡胶供应较难恢复至宽松状态;叠加当下沪胶存在推高趋势,相关产品价格处于相对支撑局面;预期在宽幅溢价情势下,顺丁、丁苯橡胶出厂供价必然继续追涨。后续下游需求等亦同时受到政策因素限制持续影响合成胶价运行,需持续且密切关注各主流丁苯、顺丁橡胶装置实际运行状况以及限电、海运费、 国际油价等宏观因素影响。

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