【导语】“金九银十”传统需求旺季，涤纶长丝及终端纺织行业开工被动下降。一方面全球疫情尚未完全控制，虽值旺季，海外订单并未出现增长的态势，反之部分织造企业订单缩减，外需不振而国内企业成品库存高企，生产积极性不高；另一方面双控影响下，长兴、嘉兴、绍兴等地加弹、织造、印染行业开工负荷下降，内需不足，涤纶长丝行业供应压力凸显，日前也开启降负避险的模式。
图1 2021年涤纶长丝及下游领域开工对比
来源：隆众资讯
如上图所示，上半年涤纶长丝开工远高于去年同期，但与2019年相比，目前开工均处于较低水平，而8月份以来企业库存压力持续增长，龙头企业率先降负避险，中旬后开工率大幅下降。9月份以来，国家双控政策影响，印染、织造、加弹、聚酯等高耗能企业根据当地相关政策要求也多陆续减停，9月中旬涤纶长丝开启第二轮降负潮，多套装置陆续停车，行业开工降至8成附近，远低于去年同期水平。
目前影响涤纶长丝及终端织造行业开工的影响因素主要分为两方面：其一，需求下降，导致企业库存压力增大，企业通过降负来缓解库存压力，然供应缩减力度不及需求萎缩程度，供应过剩倒逼行业开工下降。具体来看，在疫情影响下，4月份以来涤纶长丝出口量持续下降，而受海运费暴涨、集装箱紧缺等利空因素影响，纺服出口阻力也逐渐增大，据海关数据显示，2021年1-8月，纺织品出口合计928.232亿美元，较去年同期-11.44%。二季度以来在交付完前期订单后，涤纶长丝及终端纺织品服装新单下达迟缓，部分厂商反映4月份以来鲜有欧美订单，外需不振，内需不足，需求显著下降。而目前国内外疫情形势依然严峻，根据世界卫生组织官方数据显示，截至2021年9月21日全球约43.7%的人口至少接种了一剂疫苗，在低收入国家及地区，仅有2%的人至少接种过一剂疫苗。即使在中国，疫情整体形势控制较好的情况下，多地依然出现新增病例，一定程度上影响了物流运输及产销情况，加之目前需求不振，涤纶长丝及终端纺服企业库存压力逐渐增大，供应矛盾加剧倒逼行业开工下降。
图2 2019-2021年涤纶长丝行业整体库存对比
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由于2020年受疫情影响较大，因此不作为参照数据，如图2所示，2019年8月-9月涤纶长丝呈现去库的趋势，而纵观全年，行业整体库存多控制在半个月以内，属于正常水平。2020年一方面受疫情影响导致企业库存积压，另一方面新增产能投放市场，供应压力加大，2020年以来涤纶长丝库存居高不下。去年年底至今年年初成本端推动下，涤纶长丝价格持续上探，而买涨气氛引导下，终端用户多集中备货，年初涤纶长丝库存降至低位，然随着需求不断下降，而上半年新增产能近200万吨/年，进一步加剧行业供应压力，三季度以来涤纶长丝库存压力持续增长，如图3所示，织造行业原料及成品库存也呈现震荡上行的趋势，尤其7月份以来织造成品库存急剧增长，部分小规模企业已陆续减停装置，以缓解库存压力。
图3 2021年涤纶长丝及终端织造库存对比
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双控之前，供应压力导致涤纶长丝及终端领域已开启减产模式，而9月以来双控政策对江浙多地影响较大，涤纶长丝、加弹、织造、印染领域运行负荷均有不同程度的下降，其为影响行业开工的第二因素。
在8月中旬国家发改委发布的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》中显示，在能耗强度降低方面，包含江苏在内的9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警。能源消费总量控制方面，包含江苏、福建、广东在内的8个省（区）为一级预警，浙江、安徽等省（区）为二级预警。而纺织主产区主要集中在江苏、浙江、福建、广东、安徽等地，因此双控影响对于纺服产业影响较大。
诚然，2020年年底浙江多地也出现关于节能减排、限电的政策方面的消息，如“桐乡启动全市能源双控及煤炭消费减量A级应急响应”、“杭州提倡节约能源”、“浙江省金华地区各县市工厂停电开始了，节能减排开始”、“浙江慈溪化纤类企业本月底前限电2天”…据核实，对于聚酯行业而言，加弹企业影响较大，因加弹机耗电量较大，因此受政策影响，该地区的加弹企业多适当关停部分加弹机，近期因弹丝利润水平较高，因此加弹机的运行负荷多在95%以上，而受此政策影响，预计当地加弹机开机负荷降至8成附近。该政策限电时长为12月中旬至月末，因此对于涤纶长丝及终端纺织行业影响有限。而12月底至次年的1月中旬，萧绍地区多家企业因锅炉改造，计划停车，聚酯供应量缩减，多数聚酯工厂表示加弹机维持正常运行，而年末终端需求下降，因此整体供需格局暂无较大变动，主要影响POY、FDY的供应。但受此消息提振，聚酯整体供应量缩减，给予市场价格一定支撑。今年江苏、浙江、安徽、广东多地双控管理较为严格，当地部分高能耗装置陆续减停，涤纶长丝及终端领域开工大幅下降。
表1 主要地区装置减停情况汇总
地区 | 减停情况 |
绍兴 | 绍兴地区主要涉及染厂，集中在柯桥、滨海地区，其中柯桥规模较大的加弹厂停车40%-50%，后续视情况陆续停车，滨海地区染厂率先停车，加弹、织造企业也将陆续停车，整体来看滨海地区印染企业基本全停，加弹、织造企业停车30%附近 |
萧山 | 中秋节后接到减产通知，当地部分切片纺丝、加弹厂已开始降负，目前部分企业接到通知开4停3，部分企业反映年底缩减用电量 |
慈溪 | 目前暂未受到正式通知，企业正常生产 |
海宁 | 马桥、长安地区主要涉及染厂，加弹开工相对稳定，其中马桥部分染厂、纺织厂自9月20日至月底选择停车5天；许村地区分类限电，有污染性企业全部停车，其他企业按照分类停车，A、B、C类企业可以不停车，D类实行开5停2的政策 |
海盐 | 9月中旬开始减产15%，加弹机轮流停车保养 |
长兴 | 主要涉及夹浦、洪桥、李家巷等地，中秋节开工停车3-6天不等，10月份选择停车6天左右，涉及加弹、喷水、经编及涤纶长丝厂商，其中喷水织机影响较大，假期基本全部停车，加弹、经编企业多自主选择停车时间 |
吴江 | 盛泽喷水影响较大，绿牌企业停车50%，其他上半年耗能超标的企业基本全部停车，后整理基本月底停6天，开2停2运行 |
苏北 | 主要涉及南通、宿迁、泗阳、沭阳等地区，喷水、加弹多数企业挺透彻，目前部分企业已陆续重启，恢复生产，部分地区停车至9月底附近 |
安徽 | 部分地区已开启减产，五河已接到通知短期减停，其他地区如金寨、铜陵、池州暂无具体明确通知 |
广东 | 汕头、佛山等地加弹厂错峰用电，部分地区开2停5，张槎圆机开工在4成附近，维持低位 |
福建 | 双控影响不大，主要受疫情影响，物流运输受限，企业开工积极性不高，目前整体开工偏低，福建花边开工在4成以下，长乐经编开工在5成附近 |
备注：以上内容为行业调研汇总，仅供参考
近期，高耗能企业用电管制下，中秋节期间多数企业按要求相应规划停车。其中涉及加弹，织造、以及下游染厂为主，织造企业及染厂停车幅度高于加弹企业。当前，大部分下游织造企业停车时间在3-6天，高者停车时间至月底，十月份或将执行二期停车安排。具体到各个织机类型来看，目前盛泽、长兴及泗阳喷水织机企业开机率下滑明显，其中长兴喷水织机下滑至10%附近，泗阳及盛泽喷水织机企业均下滑8-12个百分点。萧山绍兴大圆机及佛山张槎圆机本身开机率较低，局部限电或开二停五，影响面相对其他生产基地较小，开机率较上周变化幅度不大。常熟、海宁以及长乐经编虽中秋节内部分放假时间在1-2天，目前已经重启，开机率仅小幅下降，多维持在7-8成左右，福建地区厦门、莆田地区受疫情影响，物流受限，出货受阻。
表2 涤纶长丝及下游主要地区织机及印染开工对比
品种 | 9月16日 | 9月23日 | 涨跌值 |
涤纶长丝 | 86.8% | 83.1% | -3.7% |
盛泽喷水 | 68.7% | 58.7% | -10% |
苏北喷水 | 63.0% | 50.9% | -12.1% |
常熟经编 | 80.5% | 75% | -5.5% |
海宁经编 | 81.9% | 80% | -1.9% |
萧绍圆机 | 47.8% | 47.8% | 0% |
长兴喷水 | 60.3% | 12.9% | -47.4% |
长乐花边 | 39% | 39% | 0% |
长乐经编 | 52.8% | 52.8% | 0% |
张槎圆机 | 43.0% | 43.0% | 0% |
盛泽印染 | 62.5% | 34% | -28.5% |
绍兴印染 | 72.1% | 32.4% | -39.7% |
来源：隆众资讯
如上表所示，此轮限电对于下游织造、印染行业影响较大，织造行业主要涉及喷水织机，经编、圆机目前整体影响较小。而需求端急剧萎缩，导致涤纶长丝供应矛盾凸显，短期来看国庆假期前夕涤纶长丝仍有促销的预期，中长期来看涤纶长丝行业也将面临进一步减产。
