预测美国股市底部近来成了自讨苦吃的差事,即使参考通常用来衡量卖压是否消化的指标,对作出预测也无所助益.

  美股三大指数今年迄今均已下跌约40%.但分析师认为,由于市场恐慌盖过了技术指标的影响力,真正触底可能还遥不可及.

  全球股市至上周五已连跌八日,但观察技术面的市场人士和分析师对股市是否已触底,依然各执一词.

   股市上周五激烈震荡,道琼工业指数盘中来回幅度首次超过1,000点,一度跌至8,000点下方,为2003年4月来首次,稍後又升逾300点,但尾盘回吐涨幅,收跌128点至8,451.19.

  成交量尤为惊人.纽约证交所(NYSE)Euronext网站由Ray Pellecchia张贴的网志显示,周五共成交29.5亿股,远高于去年19亿股的日均成交量.若不计季底股指期货与期权到期结算,29.5亿股换手量为NYSE单日最高成交量.

  股市人气仍然极为脆弱,投资者一直呼吁美国联邦储备理事会(美联储,FED)和其它央行降息,但央行如其所愿地降息之後,股市投资者仍笼罩在惊恐不安的情绪当中.

  Birinyi Associates市场分析师Cleveland Rueckert表示,尽管卖单暴增,但这并非市场已经接近转折点,或者卖压可能快要消化殆尽的明确信号.

  "你没办法确定底部已现,"他向路透表示,"投资者开始担心企业获利--因为经济可能陷入深度衰退.没人愿意持有股票."

  芝加哥期权交易所波动指数是衡量华尔街投资者惊恐程度的重要指标,目前正处于纪录高位.

  回到3月,当投资银行贝尔斯登成为信贷危机的受害者,当时从过往经验形成的普遍观点是,这场大灾难应标志着市场动荡的结束.

  当时确有几位华尔街分析师公开宣称市场已经触底.然而,六个月之後的9月华尔街遭遇大地震,美国金融业版图已全面改写.

  交易商和分析师认为,这一次,有人开始意识到,全球金融危机的冲击力道令市场极难准确预测经济好转的日期.

  NYSE的"牛市百分比指数"(Bullish Percent Index)是传统上用以决定市场底部的关键指标之一.Delta Global Advisors首席技术分析师Bruce Zaro认为,尽管指数目前反映出破表的悲观情绪,但没有人相信会有投资者视此为重返股市的信号.

  "市场环境已经有很大的不同,整个国家都认为,'是的,环境已经大不一样,因为信贷危机的关系,'"Zaro说道.

雷曼破产後遗症

  根据NYSE的牛市百分比指数,仅有5%的NYSE上市公司股价位于200日移动均线上方,技术指标呈现"买进",创下纪录低位.

  另一项指标--买权/卖权比率(put-call ratio)周一跳升至1.50上方,暗示市场空头气氛弥漫.根据这两个指标,再加上近来冲击市场的各大事件,分析师预计底部已近.

  股市大滑坡却似乎越演越烈.

  标准普尔500指数周五创下周跌幅纪录,共下跌18.2%.

  标普指数近期的暴跌,甚至已经打破费波纳奇理论,该理论认为,熊市跌幅很少会超过之前牛市涨幅的61.8%.

  但截至周五,标准普尔500指数已经回吐自2002年10月到2007年底牛市涨幅的80%.

  市场溃败的催化剂包括:雷曼兄弟在9月15日声请破产;美国政府贷款850亿美元救援美国国际集团；美国银行收购美林以及联邦政府紧急接管美国最大储蓄银行华互银行(Washington Mutual）。

  这些史无前例的大震荡之後则出现了大波抛售潮,标准普尔500指数骤跌至7月15日收盘水准1,214.91下方,而此前很多人认为指数会在此持稳.标准普尔500指数目前已跌至2003年来的最低点,周五收盘还跌破900点关卡,报899.22.

  摩根大通证券美国证券分析师在一份研究报告中表示,"我们当然不愿再作预测,因为我们预计的7月15日低点并没有守住...我们不认为投资者在等待触底反弹的机会,他们是滚水中的青蛙,听凭宰割."